电力设备行业2026年年度策略报告_电力焕新_双擎致远_21页_1mb

电力设备2026年年度策略报告总结

核心结论

2025年1月至12月16日，电网设备指数上涨36.37%，主要得益于北美算力用电需求带动电力设备出海预期高增，以及国内储能需求旺盛和新能源+电力市场化政策频出带来的需求提升。2026年，全球电力基建投资将继续增长，我国电网出海企业有望获得大量优质订单，推动业绩快速增长。同时，国内电力市场化改革推进与能源结构变化（如特高压建设、配网改造、电力交易及管理服务）也将带动电网投资增加。

主要观点

主线一：AI驱动全球电力需求增加，推动电网设备出海

• 全球电力需求增长：AI浪潮催生新的用电需求，推动全球电网建设需求上升，尤其是数据中心的电力需求进入指数级增长通道。
• 北美市场：美国电网因老旧替换与AI、制造业回流带动负荷扩张，燃气轮机需求旺盛，西门子、GE等巨头订单加速，产能紧张，为我国出海企业带来机会。
• 海外订单增长：我国电网设备出口呈现强劲增长，变压器、高压开关、绝缘子、电缆等产品出口增速均超过30%，形成“设备组合出海”的优势方向。
• 推荐企业：思源电气、东方电气、神马电力、海兴电力、伊戈尔；建议关注特变电工、金盘科技、三星医疗。

主线二：电力市场化改革深化，提升电网建设需求

• 政策推动：136号文要求新能源电量全部入市交易，394号文要求电力现货市场加快建设，进一步推动电网投资增长。
• 特高压建设：特高压进入“长周期+高景气”阶段，预计2025-2026年将核准和建设4-5条直流特高压线路，助力解决风光资源地域错配问题。
• 配电网升级：配电网需加强基础承载力，提升“四可”能力，强化数字巡检和跨域调度，以应对新能源和电动汽车带来的负荷变化。
• 推荐企业：许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；东方电子、国电南瑞、四方股份；国能日新，建议关注协鑫能科、朗新集团。

关键信息

全球电网投资趋势

• 2025年全球电网投资：预计达4133亿美元，较2024年增长6.63%。
• 区域增长：北美、欧洲、中国为主要增量极，拉美、中东、东南亚、南非等新兴市场进入“扩容+现代化”加速期。
• 特高压发展：2025-2026年，预计直流特高压核准4条、建设5条，交流特高压核准3条、建设3条，推动我国特高压设备出口。

我国电网投资情况

• 2025年电网投资：国家电网承诺投资超6500亿元，主要用于优化主电网、补强配电网。
• 输配电网结构变化：2024年输电网投资占比达47.49%，较2014年以来持续上升。
• 电力交易服务需求：2024年全国电力交易电量达6.2万亿千瓦时，占全社会用电量比重为62.72%，预计2026年交易服务需求将进一步释放。

风险提示

1. 政策性风险：政策调整可能影响电网设备生产和销售。
2. 市场竞争风险：随着双碳目标推进，行业竞争加剧。
3. 经济环境及汇率波动风险：国内外经济形势复杂，汇率波动可能影响海外业务收益。

投资建议

• 行业评级：超配
• 推荐标的：
  • 主线一：思源电气、东方电气、神马电力、海兴电力、伊戈尔
  • 主线二：许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、东方电子、四方股份、国能日新
• 建议关注：特变电工、金盘科技、三星医疗、协鑫能科、朗新集团

总结

2026年，电力设备行业将受益于全球电网投资的持续增长和国内电力市场化改革的深化。AI与新能源的发展将推动电力需求扩张，尤其是北美、欧洲、中东等市场对电网设备的需求持续上升。我国电网设备出海企业有望凭借多年渠道布局，获得大量优质订单，实现业绩快速增长。同时，国内特高压与配电网改造需求增加，将推动相关设备企业的投资机会。建议投资者重点关注具备技术优势、市场潜力和政策支持的电网设备企业，同时注意政策、市场及汇率波动等风险。