20230901-五矿期货-锌月报_情绪面推高估值_关注供需变化_27页_2mb

锌月报2023/09/01 总结

核心观点：
经济刺激政策背景下，9月锌价或受情绪面推高估值，但供需矛盾弱化将限制涨幅。沪锌参考区间：20400-22000元/吨，伦锌参考区间：2300-2700美元/吨。操作建议：冲高后试空。

重点内容：

一、供需分析

1. 供应端：

   • 海外锌精矿供应偏紧，国内锌精矿产量同比大增，9月或保持高位。
   • 精炼锌进口窗口8月开启，补充国内供应，9月进口窗口可能关闭。
   • 国内冶炼利润恢复至中等水平，9月产量或环比增加。

2. 需求端：

   • 中国8月表观消费增长显著，但下半年需求旺季验证存疑。
   • 房地产政策调整有望改善需求；汽车、镀锌领域需求偏弱。
   • 海外需求依旧疲软，制造业PMI多数处于收缩区间。

3. 库存：

   • 国内社会库存明显减少，LME库存大幅增加，全球总库存逐渐回升。

二、价格区间

• 沪锌主力合约：参考20400-22000元/吨。
• 伦锌：参考2300-2700美元/吨。

三、操作建议

• 建议冲高后试空，关注政策落地后的供需变化。

免责声明：本分析仅供参考，不构成投资建议，具体决策需独立评估自身情况。