20230920-东方财富证券-汇创达-300909.SZ-2023年中报点评_持续拓展电子设备版图_CCS模组开启第二成长曲线_4页_400kb

2023年中报总结：汇创达发展动态及投资观点

• 业绩概况
  公司2023年上半年营业总收入511亿元，同比增长2005%，但扣非归母净利润同比下降77.19%。2023Q2收入环比增长47.59%，扣非净利环比增长168.54%。

• 业务分析

  • 背光模组业务：短期受全球笔电出货量下降影响承压，但2023H1毛利率达39.22%，同比上升17.5个百分点。
  • 多元化拓展：积极布局车载MiniLED、智能座舱及防水轻触开关等新领域，AI、VR/AR产品需求或成新增长点。
  • 子公司信为兴：在精密连接器及消费电子领域占据优势，与华为、比亚迪等头部企业建立合作关系。
  • 新能源业务：投入5.65亿元建设CCS及FPC模组项目，2023-2025年产能目标为年产CCS模组1200万套和FPC模组3900万件，第二增长曲线已启动。

• 投资建议与风险

  • 投资观点：维持“买入”评级，预计2023/2024/2025年收入分别为1270/1661/2376亿元，净利润为0.95/1.33/2.12亿元，对应PE分别为53/38/24倍。
  • 风险提示：消费电子需求疲软、技术迭代压力、新能源项目进度不及预期。

财务数据摘要：

• 营收增长率：2023E 53.48%，2024E 30.74%，2025E 43.07%。
• 净利润增长率：2023E -26.09%，2024E 40.35%，2025E 59.46%。

结论：高毛利优势有望支撑短期抗风险能力，新能源与电子多元化布局持续推进，成长曲线逐步展开。