20210905-国盛证券-有色金属行业周报_成本重心上移推升EV金属价格_低库存支撑铜铝价格高位韧性_20页_1mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现强势，贵金属、基本金属及能源金属价格均出现上涨，主要受原料成本重心上移及低库存支撑影响。以下为各板块核心观点与关键信息。

主要观点

贵金属

• 非农数据不及预期：美国8月新增非农就业人数仅为23.5万人，低于预期75万人，失业率5.2%，显示就业市场恢复滞后。
• 通胀预期支撑金价：尽管疫情对就业形成拖累，但市场仍预期经济复苏方向明确，短期金价交易重点在于节奏。
• 美元指数走弱：就业市场停滞推升Taper延后预期，美元指数震荡下跌至92.13。
• 建议关注：赤峰黄金、山东黄金。

基本金属

• 铜：全球铜库存持续去库，智利新矿产政策及冶炼厂产出受限支撑铜价偏强走势，LME铜注销仓单比重提升至40%，内外现货维持强Back结构。
• 铝：国内社库及交易所库存均处于低位，供给扰动（如内蒙、西南、新疆限产）及成本上升（烧碱、动力煤）支撑铝价高位，需求端旺季来临或带动补库。
• 建议关注：紫金矿业、中国有色矿业、明泰铝业、金诚信、南山铝业、索通发展、神火股份、天山铝业、中国铝业、云铝股份。

能源金属

• 锂：澳矿提价及Pilbara第二次锂精矿拍卖预期支撑锂价上行，Q4为旺季，预计锂盐价格继续上涨。
• 镍：MHP到货增加及镍豆进口增多缓解原料紧张，支撑硫酸镍价格高位震荡。
• 钴：海外夏修备货结束，高温合金及磁材需求稳定，国内库存见底支撑钴价触底回升。
• 建议关注：华友钴业、赣锋锂业、浙富控股、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、盐湖股份、西藏矿业、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、盛屯矿业、金力永磁。

关键信息

价格与库存

• 黄金：SHFE黄金上涨0.57%至377.88元/克，COMEX黄金上涨0.78%至1833.7美元/盎司。
• 白银：SHFE白银上涨1.21%至5123元/千克，COMEX白银上涨3.08%至24.80美元/盎司。
• 铜：SHFE铜上涨0.38%至69130元/吨，LME铜上涨0.53%至9470美元/吨，全球铜库存减少2.48万吨。
• 铝：SHFE铝上涨2.95%至21295元/吨，LME铝上涨2.98%至2733美元/吨，三大交易所库存减少1.14万吨。
• 锂：工业级碳酸锂上涨11.45%至12.65万元/吨，电池级碳酸锂上涨11.53%至13.54万元/吨，锂辉石价格上涨至945美元/吨。
• 钴：电解钴上涨0.81%至37.2万元/吨，钴中间品报价下跌0.93%至21.21美元/磅，但国内库存见底支撑钴价回升。
• 镍：硫酸镍上涨1.95%至39250元/吨，电解镍上涨3.22%至14.74万元/吨。

市场动态

• 库存趋势：全球铜库存减少27万吨，铝库存处于历史低位，LME库存波动。
• 加工费：铜精矿现货TC上涨至61.90美元/千吨，铝板带箔加工费上涨至4760元/吨，铝棒加工费回升至221.7元/吨。
• 需求与供给：铜精废价差维持低位，支撑淡季消费；铝供给受限及成本上升，需求旺季有望带动补库。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费及价格走势。
• 全球疫情发展超预期：可能对就业市场及供应链造成冲击。
• 政治风险：核心供给地区可能因政治变动影响金属资源供给，导致价格波动。

重点标的

新能源景气带动EV金属行情

• 锂：成本上升及旺季来临推动锂价上行。
• 钴：库存趋紧及需求预期转暖支撑钴价触底回升。
• 镍：原料紧张有所缓解，但成本端报价坚挺支撑价格高位震荡。

总结

有色金属行业本周整体呈现上涨趋势，主要得益于原料成本重心上移及低库存支撑。贵金属板块受非农数据影响，金价持续走高；基本金属铜铝因供需格局良好及库存低位，价格韧性强劲；能源金属锂、镍、钴则因成本上升及需求旺季支撑，价格表现积极。建议投资者关注相关龙头企业及行业趋势，同时警惕全球经济复苏不及预期、疫情发展超预期及政治风险等潜在因素。