20181130-华宝证券-期权日报_认沽期权_IV小幅上升_6页_962kb

报告摘要

期权日报（2018年11月30日）总结

核心内容概述

本报告为华宝证券发布的期权日报，主要内容围绕50ETF期权合约的成交量、PCR指标、杠杆情况、隐含波动率、借贷利率以及上证50指数期货基差展开，同时分析了当日的无风险套利机会。

主要观点

成交量与PCR指标：
11月30日，50ETF期权合约总成交量为1,113,824张，其中认购期权成交581,372张，认沽期权成交532,452张。PUT-CALL比率（PCR）为91.6%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期偏中性。
期权杠杆分析：
认购和认沽期权合约的理论杠杆与实际杠杆均呈现波动趋势。理论杠杆计算公式为：
$$
\text{理论杠杆} = \text{Delta} \times \frac{\text{标的物前收盘价}}{\text{期权合约前收盘价}}
$$
实际杠杆为：
$$
\text{实际杠杆} = \frac{\text{期权合约涨跌幅}}{\text{标的物涨跌幅}}
$$
虚值合约和近月合约的杠杆较高，可能对投资者的风险收益产生较大影响。
日内ATM隐含波动率：
认购期权的ATM隐含波动率在24.5% - 27%之间，认沽期权在21.5% - 25%之间，整体呈现震荡走势，反映市场对标的资产价格波动的预期较为平稳。
日内Borrow Rate：
50ETF期权合约隐含的借贷利率在0%左右，表明市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，流动性较好。
上证50指数期货基差：
主力合约当前升水约0.18%，期现基差在不同合约中有所差异，如当月合约升水0.179383%，次月合约升水0.368836%，一季合约升水0.937195%，二季合约升水0.665371%。
无风险套利机会：
当日出现年化收益达1.97%的正向平价套利机会，盘口可容纳4个套利单元，显示出一定的套利空间。下月、一季合约也分别有1.51%、1.03%的年化收益机会，但未出现反向套利。