> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 朝闻国盛 # 年报预告景气行业的个股指引 # 今日概览 # 重磅研报 【策略】年报预告景气行业的个股指引—20260224 【固定收益】大宗价格上涨——基本面高频数据跟踪—20260224 【社服】英科医疗（300677.SZ）-百尺竿头，更进一步—全球丁腈手套龙头周期复苏与进阶之路—20260224 # ■ 研究视点 【房地产】2026W7：春节期间港股地产板块整体上涨—20260224 # 作者 分析师 李梓语 执业证书编号：S0680524120001 邮箱：liziyu1@gszq.com 行业表现前五名 <table><tr><td>行业</td><td>1月</td><td>3月</td><td>1年</td></tr><tr><td>综合</td><td>13.2%</td><td>33.4%</td><td>83.9%</td></tr><tr><td>建筑材料</td><td>8.9%</td><td>28.6%</td><td>49.5%</td></tr><tr><td>石油石化</td><td>7.1%</td><td>28.0%</td><td>41.1%</td></tr><tr><td>煤炭</td><td>5.9%</td><td>9.1%</td><td>21.8%</td></tr><tr><td>通信</td><td>4.1%</td><td>27.6%</td><td>73.0%</td></tr></table> 行业表现后五名 <table><tr><td>行业</td><td>1月</td><td>3月</td><td>1年</td></tr><tr><td>商贸零售</td><td>-5.6%</td><td>3.4%</td><td>10.1%</td></tr><tr><td>有色金属</td><td>-5.0%</td><td>39.2%</td><td>115.5%</td></tr><tr><td>医药生物</td><td>-4.1%</td><td>-0.2%</td><td>11.5%</td></tr><tr><td>计算机</td><td>-3.7%</td><td>6.4%</td><td>1.9%</td></tr><tr><td>非银金融</td><td>-2.4%</td><td>3.8%</td><td>9.1%</td></tr></table> # 晨报回顾 1、《朝闻国盛：节后资金无需过滤》2026-02-24 2、《朝闻国盛：转债高位，如何应对？——转债策略月报》2026-02-13 3、《朝闻国盛：存款“流失”的变与不变—央行四季度货币政策报告6大信号》2026-02-12 # 重磅研报 # 【策略】年报预告景气行业的个股指引 对外发布时间：2026年02月24日 # 一、策略专题：年报预告景气行业的个股指引 基于2月21日数据，我们结合业绩增长与超预期各项指标对2025年报预告的景气行业进行筛选，并进一步对景气行业重点个股的财报进行梳理，以深化对各行业景气特征的认知。 # 二、本周市场表现与政策事件（本周指2月13日当周） 2.1 A股复盘：指数震荡微涨，科技股受密集催化 2.2 全球权益：多数上涨，亚洲股市领涨 2.3 大类资产：商品价格涨跌不一，中美利差收窄 2.4政策事件：1月物价数据信号总体积极，信贷"开门红"成色不足 风险提示：1、财报未完全披露；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 杨柳 分析师 S0680524010002 yangliu3@gszq.com 王昱涵 分析师 S0680523070005 wangyuhan3665@gszq.com # 【固定收益】大宗价格上涨——基本面高频数据跟踪 对外发布时间：2026年02月24日 本期国盛基本面高频指数为129.9点（前值为129.8点），当周同比增加6.0点。利率债多空信号因子为 $4.7\%$ （前值为 $4.3\%$ ）。 生产方面，工业生产高频指数为128.6，前值为128.4，当周同比增加5.0点（前值为增加4.8点），同比增幅扩大。 总需求方面，商品房销售高频指数为39.9，前值为40.0，当周同比下降6.4点（前值为下降6.5点），同比降幅收窄。 物价方面，CPI月环比预测为 $0.1\%$ （前值 $0.0\%$ ）；PPI月环比预测为 $0.2\%$ （前值为 $0.2\%$ ）。 库存高频指数为164.8，前值为164.7，当周同比增加7.5点（前值为增加7.5点），同比增幅不变。 交运高频指数为136.2，前值为135.8，当周同比增加11.9点（前值为增加11.7点），同比增幅扩大。 融资高频指数为250.4，前值为249.7，当周同比增加31.4点（前值为增加31.4点），同比增幅不变。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 李美雍 分析师 S0680525070011 limeiyong@gszq.com # 【社服】英科医疗（300677.SZ）-百尺竿头，更进一步—全球丁腈手套龙头周期复苏与进阶之路 对外发布时间：2026年02月24日 我们认为，英科医疗是本轮丁腈手套行业复苏中确定性高、弹性优的核心受益标的。我们判断行业已于25Q4进入量价修复阶段，26年价格中枢温和上移，叠加中小落后产能持续出清，供需结构明显改善。公司凭借原材料自供、低成本能源结构及规模化产能优势，构筑全球领先的成本护城河，在原材料波动背景下仍具备较强盈利韧性。 与此同时，扩产持续推进，量价修复与成本优势共振，利润释放空间可期。我们预计公司26/27年净利润17.1/21.9亿元，对应PE分别15.0/11.8倍。 风险提示： 海外关税政策变化的风险、市场竞争加剧的风险、汇率变化的风险、扩产不及预期的风险、原料价格波动的风险 王长龙 分析师 S0680525070006 wangchanglong@gszq.com 周明蕊 分析师 S0680525080003 zhoumingrui@gszq.com # ■ 研究视点 # 【房地产】2026W7：春节期间港股地产板块整体上涨 对外发布时间：2026年02月24日 本周A股因春节休市，春节期间港股地产板块整体上涨。我们整理了休市期间港股房地产板块涨跌情况。春节期间（2.23收盘价相对2.13收盘价变化幅度），房地产HK(中信)上涨 $2.34\%$ ；申万房地产开发80只港股中，春节期间上涨50只，持平10只，下跌20只；申万房地产服务22只港股中，春节期间上涨11只，持平1只，下跌10只。 投资建议：维持行业"增持"评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们观点"只看好一线 $+2 / 3$ 二线 $+$ 极少量三线城市"依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为2026年仍然是以政策为核心主导力量，板块反复做政策beta，配置方向可选：（1）地产开发：H股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂；A股的滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份；（2）地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展；（3）中介：贝壳-W；（4）物业属于跟涨：华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 金晶 分析师 S0680522030001 jinjing3@gszq.com 夏陶 分析师 S0680524070006 xiatao@gszq.com # 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 # 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 <table><tr><td>投资建议的评级标准</td><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="7">评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。</td><td rowspan="4">股票评级</td><td>买入</td><td>相对同期基准指数涨幅在15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间</td></tr><tr><td>持有</td><td>相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在5%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在10%以上</td></tr><tr><td>中性</td><td>相对同期基准指数涨幅在-10%~+10% 之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在10%以上</td></tr></table> # 国盛证券研究所 # 北京 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com # 南昌 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com # 上海 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com # 深圳 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com