20260430-瑞达期货-国债期货周报_资金面边际收敛_债市偏弱震荡_26页_1mb

报告摘要

国债期货周报总结（2026.4.30）

核心内容概述

本周国债市场整体偏弱震荡，国债现券收益率涨跌不一，国债期货主力合约集体走弱，其中30年期主力合约下跌0.30%，10年期下跌0.11%，5年期和2年期分别下跌0.03%。资金面持续宽松，央行净投放2021亿元，DR007加权利率回升至1.38%附近震荡。人民币对美元中间价调升46个基点，但离岸与在岸价差走阔。

主要观点

国内经济基本面

制造业PMI：4月制造业采购经理指数为50.3%，虽略低于上月0.1个百分点，但仍处于扩张区间，显示制造业保持良好运行态势。
非制造业PMI：4月非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.7个百分点，回落至荣枯线下，景气度有所减弱。
综合PMI：4月综合PMI产出指数为50.1%，仍高于临界点，显示整体经济产出保持扩张。

政策与监管动态

财政与货币政策：中共中央政治局会议强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，用好用足宏观政策，优化财政支出结构，深入挖掘内需潜力，保持制造业合理比重，整治“内卷式”竞争。
资本市场信心：会议指出要稳定和增强资本市场信心，推动资本市场健康发展。
QFII参与国债期货：中国证监会允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。
非洲零关税政策：国务院关税税则委员会对20个非洲国家实施零关税政策，覆盖至2028年4月30日。

海外经济与政策动态

美国制造业PMI：4月标普全球制造业PMI初值为54，创2022年5月以来新高，显示美国制造业持续扩张。
美联储利率决议：维持联邦基金利率目标区间于3.50%-3.75%不变，为连续第三次按兵不动，声明保留潜在宽松措辞，但内部对政策路径分歧加大。
美伊谈判：美国总统特朗普表示将继续对伊朗实施海上封锁，若谈判僵持，可能对伊朗关键基础设施实施打击。
中东局势：中东冲突加剧，导致经济前景不确定性上升，美联储将通胀描述为“高企”，显示政策立场略有变化。

关键信息

资金面情况

央行操作：本周央行公开市场逆回购4141亿元，到期120亿元，MLF缩量续作2000亿元，净投放2021亿元。
DR007利率：本周DR007加权利率回升至1.38%附近震荡。

债券市场表现

现券收益率：2-7年期收益率波动在1bp左右，10年期收益率下行1bp至1.74%，30年期收益率上行1.8bp至2.22%。
国债期货：TS、TF、T主力合约下跌0.03%、0.03%、0.11%，TL主力合约下跌0.30%。
成交量与持仓：TS、TF主力合约成交量上升，TL成交量下降；前20持仓净空单增加，T、TL持仓量下降。

价差变化

国债收益率差：10Y-1Y收益率差走阔，10Y-5Y收益率差震荡。
主力合约价差：2年期与5年期价差走阔，5年期与10年期价差收窄。
近远月价差：10年期和30年期国债期货合约近远月价差走阔，5年期和2年期价差也走阔。

利率与汇率

Shibor利率：隔夜、1周、2周Shibor利率均上行，1个月Shibor利率下行。
人民币汇率：人民币对美元中间价为6.8628，本周累计调升46个基点，但离岸与在岸价差走阔。

债券发行与到期

债券发行：本周债券发行8227.29亿元，总偿还量9138.33亿元，净融资-910.94亿元。
政府债供给：5月政府债供给压力回升，可能加剧资金价格波动。

行情展望与策略建议

国内展望

货币政策：下一阶段货币政策可能仍以结构性工具为主，精准支持实体经济，短期内降准降息紧迫性不高。
资金面：资金面仍将延续宽松，但随着利率接近央行合意区间下沿，进一步下行阻力加大。
国债走势：短期内期债长端、超长端上行空间有限，或将维持区间震荡。

海外展望

美伊局势：美伊谈判再生波澜，若谈判僵持，美国可能采取军事行动，增加市场不确定性。
美联储政策：美联储维持利率不变，内部对政策路径分歧加大，未来可能转向宽松。
美债收益率：美国10年期国债收益率大幅上行，显示市场对通胀和经济前景的担忧。

瑞达期货研究院简介

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