20210129-招商期货-招期能化PVC周报_库存下降_下游订单充足_PVC回调空间有限_12页_1mb

PVC周报总结

核心内容

本报告为招商期货研究所于2021年1月29日发布的PVC周报，分析了PVC市场近期的供需状况、价格走势及未来策略建议。报告指出，PVC市场在供应端和需求端均出现积极变化，但整体价格回调空间有限。

主要观点

供应端

• 整体开工率提升：本周国内PVC企业开工负荷小幅提升至85.49%，环比上升0.87个百分点。乙烯法开工率也从67%提升至80%。
• 限电政策影响：内蒙古、乌兰察布等地因限电政策导致部分电石装置停产，影响供应。预计2021年电石供应将更加紧张。
• 电石价格回调：电石价格因地区差异和限电政策出现回调，部分区域如山东、河南价格较高，而西部地区较低。

需求端

• 下游订单充足：出口相关行业如地板、PVC封边条、PVC膜、电线电缆等手握订单，部分订单可延至5月，预期价格回调后将引发补库。
• 春节前需求预期：部分工人选择就地过年，节后复工较快，累库时间较往年减少。华南市场节后预售达7400吨。
• 房地产需求好转：房地产销售和新开工数据好转，挖掘机需求增加，PVC内需预期良好。

价格走势

• 现货价格回落：PVC现货价格从高位回落至均值，华东市场价为7300-7350元/吨，华南市场价为7400元/吨。
• 库存反季节性下降：社会库存降至14.04万吨，环比上月增加21%，反映需求明显好转。

外盘与出口

• 外盘价格高位：台湾省台塑最新船期报价，印度价格继续上涨至1340美元/吨CIF。
• 出口受限：由于海运费高、集装箱短缺，国内出口难以放量，但出口利润打开，预计未来几个月出口量将较好。

关键信息

• 电石价格：山东地区接货价格在3690-3910元/吨，陕西北元在3060-3080元/吨，东北地区在3780-3840元/吨。
• PVC成本端：动力煤、焦炭涨价，电石法PVC成本上升，乙烯法开工率提升但利润仍差。
• 库存情况：社会库存14.04万吨，同比去年春节前持平，环比增加21%。
• 价差情况：华东-西北价差处于历史高位，反映区域供需不均。
• 操作建议：空05多09反套，关注春节后累库节奏。

风险提示

• 价格回调后补库：下游补库可能引发库存反季节性下降，需关注资金入场做多的风险。
• 限电政策持续影响：若其他地区出台限电政策，可能进一步影响供应。
• 运输问题：运输不畅导致发运放缓，影响库存变化。

图表目录（关键图表）

操作建议

• 策略：空05多09反套。
• 理由：PVC现货回落至均值，下游补库预期强烈，库存反季节性下降，但供应端增量有限，需求端预期良好。

研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，拥有丰富的化工品期货交易经验，熟悉套期保值、对冲交易及期货点价操作。
• 资格证书：期货从业资格（F3021174）、投资咨询资格（Z0012822）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告分析基于假设，结果可能因不同假设而有重大差异。
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