> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国银河固收转债周报总结 | 宽基股指成分调整，转债影响几何？ ## 核心内容概述 本周（2026年第24周，6/8—6/12）偏权市场整体呈现低开高走、震荡整固态势，市场情绪有所修复。宽基股指涨少跌多，其中上证50领涨0.87%，而创业板指跌幅超3%。中证转债微涨0.27%至503.34点，整体处于近一年中上水平。市场风格呈现价值风格占优，转债低价、大盘、中评级品种表现较好。 ## 主要观点 - **市场表现**： - A股市场整体震荡，价值风格占优，金融类板块防御价值凸显。 - 转债市场整体微涨，但平价中位数回落至90.87元，为近一年低位。 - 各平价区间估值分化明显，低平价品种估值下杀显著。 - **风格与行业表现**： - 金融板块（如上证红利）相对创业板指表现较好，上证红利/创业板指比值回升至0.86。 - 行业层面，银行、非银金融等板块领涨，而化工、军工转债相对占优。 - 成长风格标的因估值消化及调仓影响，短期表现承压，但中长期仍具支撑。 - **市场情绪与资金动向**： - 偏权市场成交活跃度边际回落，但整体仍处于近一年高位。 - 转债ETF规模当周净流出7.52亿元至760亿元，显示市场情绪偏谨慎。 - 全A日均成交额为2.79万亿元，仍处近一年前15%水平。 - **成分股调整影响**： - 主要宽基股指成分股调整于周五盘后落地，影响显著。 - 电子、电力设备等高景气成长赛道标的被批量调入沪深300、上证50等核心宽基指数，资金提前调仓博弈特征显著。 - 调出标的短期面临抛压，但基本面无实质恶化的品种有望修复配置价值。 - **强赎情况**： - 当周公告强赎的转债共1支，奕瑞转债，总强赎规模14.22亿元。 - 本周强赎进度超50%的转债共15支，下周重新起算进度的转债包括泰坦转债等。 - **后市展望**： - 外部风险边际释放，市场情绪修复，操作上建议逢低分批布局。 - 高低切换进程加快，红利板块阶段性获资金回流，成长风格中长期仍是主线。 - 建议延续哑铃型布局：关注中报业绩预期，低吸核心硬科技标的，适度增配金融、电力、化工等基本面扎实、估值调整到位的品种。 ## 关键信息 - **指数表现**： - 上证综指：微涨0.09%至4031.51点。 - 中证转债：微涨0.27%至503.34点。 - 上证50：涨0.87%。 - 创业板指：跌3.22%。 - 中证500：跌1.66%。 - 科创50：跌0.31%。 - **转债风格指数表现**： - 低价转债：涨0.27%。 - 大盘转债：涨0.59%。 - AA评级转债：涨0.61%。 - **强赎进度跟踪**： - 截至6月12日，32支转债在强赎条款进度中，进度超50%的共15支。 - 下周重新起算进度的转债包括泰坦转债、精达转债等。 - **新发情况**： - 年内累计发行转债规模195.35亿元，同比下降35.5%。 - 6月发行规模合计66.21亿元。 ## 风险提示 - 国内经济修复不及预期。 - 海内外政策超预期。 - 转债估值压缩。 - 正股股价超预期波动。 - 样本统计不完全。 ## 相关报告与研究团队 - **相关报告**： - 2026中期策略：多空交织，震荡寻机。 - 2026年固收展望：稳中有变，结构为王。 - 2025年中期策略：外部风浪未平，内部蓄势待破，震荡中寻机。 - 2024年中期策略：把握定力，顺势而为。 - **研究团队**： - **刘雅坤**：中国银河证券固收首席分析师，8年宏观固收及资产配置经验。 - **周欣洋**：固收分析师，帝国理工学院硕士。 - **郝禹**：固收分析师助理，复旦大学经济学硕士。 - **张岩东**：固收分析师助理，圣路易斯华盛顿大学硕士。 ## 总结 本周偏权市场表现震荡，宽基股指涨少跌多，价值风格占优。转债市场整体微涨，但平价中位数回落至低位，估值分化显著。成分股调整对市场产生连锁影响，被动资金调仓带来阶段性扰动。短期建议规避正股抛压较大的品种，中长期可关注核心硬科技及基本面扎实的行业。转债市场强赎进度跟踪显示，部分品种已接近强赎条件，需警惕交易风险。整体来看，市场在震荡中寻求机会，建议投资者保持谨慎，合理布局。