20260902-浙商证券-浦发银行-600000.SH-浦发银行2026年中报点评_数智化重构增长基因_4页_416kb

数智化重构增长基因 ——浦发银行2026年中报点评总结

核心内容

浦发银行在2026年上半年持续推进数智化战略，实现了营收和归母净利润的同比增长，分别为3.6%和4.1%。相比2026年第一季度，增速分别提升了2.1pc和2.6pc，显示其数智化转型取得积极成效。

主要观点

1. 盈利增长提速

• 非息收入降幅收窄：2026H1非息收入同比降幅较2026Q1收窄7.1pc至-9.6%，其中中收降幅收窄3.5pc至-1.9%，其他非息降幅收窄9.3pc至-14.3%。
• 成本管控深化：2026H1成本收入比同比下降2.5pc至22.5%，数智化推动效率提升效果明显。
• 全年盈利预测：预计2026-2028年浦发银行归母净利润将同比增长8.24%、9.52%、10.02%，股东回报将进一步增强。

2. 息差继续回升

• 息差改善：2026Q2息差（期初期末口径）环比回升至1.43%，负债成本改善显著对冲资产收益率下行影响。
• 资产端收益率：2026Q2资产端收益率环比下降5bp至2.85%。
• 负债端成本率：2026Q2负债成本率环比改善5bp至1.43%。
• 展望：息差预计将继续保持回升向好态势，与股份制银行平均水平的差距将逐步收窄。

3. 资产质量稳健

• 不良贷款率：2026Q2末不良贷款率1.25%，环比上升2bp，但较上年末下降1bp。
• 关注贷款率：2026Q2末关注贷款率1.97%，环比下降13bp。
• 拨备覆盖率：2026Q2末拨备覆盖率下降7pc至198%。
• 资产质量趋势：浦发银行坚持“控新降旧”并举，构建数智化风控体系，资产质量整体保持稳定，向好的趋势未变。

关键信息

财务摘要

投资评级

• 股票投资评级：维持“买入”评级，目标价14.32元/股，对应2026年0.60x PB，现价空间54%。
• 投资评级说明：以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

风险提示

• 宏观经济失速：可能对银行盈利产生负面影响。
• 不良大幅暴露：可能影响资产质量及拨备覆盖率。

财务预测与指标

利润指标

收入拆分

资产质量

资本情况

流动性与资产结构

估值指标

总结

浦发银行在2026年上半年表现稳健，通过数智化战略推动盈利增长提速，非息收入降幅收窄、成本收入比下降等表现突出。息差持续回升，资产质量保持稳定，不良贷款率略有上升但总体可控，拨备覆盖率下降但仍在合理区间。未来盈利预测乐观，预计2026-2028年归母净利润将保持增长趋势，估值指标显示其具有一定的投资价值，维持“买入”评级。