20231029-安信证券-航天宏图-688066.SH-安信证券_计算机行业_公司快报_航天宏图_Q3业绩短暂承压_静待恢复_5页_387kb

航天宏图公司快报总结

业绩概述

航天宏图2023年前三季度营业收入同比增长139.3%至1586亿元，但单季度Q3业绩显著波动，营收同比下降79.3%，归母净利润为负值。主要综因素包括宏观环境影响、费用刚性支出、去年同期收入高基数效应（2022年Q3增长630.2%）以及部分订单交付延迟。

原因分析

Q3业绩下滑主要归因于基数效应、订单确认延迟及采购成本控制挑战，这些因素虽短期不利，但全年预期仍保持谨慎乐观，预计补偿性订单确认和成本优化将逐步改善。

海外机遇

公司中标玻利维亚国家电磁频谱系统项目，金额达2.24亿美元，这是首个海外订单，显示国际竞争力提升。同时，国债增发政策（1万亿元增发，重点水利和应急管理）公司将受益于在这些领域的专长和产品优势。

投资建议

安信证券维持买入-A评级，6个月目标价541元，对应2023年40倍动态市盈率。预计2023-2025年收入分别为3212亿元、4510亿元、5993亿元，净利润分别预计353亿元、534亿元、820亿元，强调公司作为卫星遥感领军企业的长期增长潜力。

风险提示

主要风险覆盖政策落地延迟、客户拓展慢于预期、卫星建设进度落后或折旧超预期等，可能影响业绩实现。

报告数据基于公开资料和分析师预测，仅供参考。