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尿素期货市场分析总结（2025-7-3）

核心结论

尿素市场当前呈现盘面震荡走势，基本面整体偏空，主要因素是供过于求的局面仍未改善；同时国际对价格有一定支撑，国内农业需求有局部回暖迹象。

情绪面与短线趋势：

• 基本面看（也即中长期因素）：

  • 偏空信号：
    • 国内大颗粒尿素装置开工及日产维持在近年高企水平；
    • 尿素综合库存有所上升，高于历年同期；
    • 国内工业需求（复合肥、三聚氰胺）逐渐回落，农业需求预期转淡；
    • 出口政策暂未开放，限制供需调节；
    • 供应端自主性高，市场整体呈现供过于求格局。
  • 偏多信号：
    • 国际局势波动导致供应收缩预期，国际市场价格趋强；
    • 国内农业需求出现边际改善迹象。

• 技术/资金面看（短线）：

  • 尿素主力UR2509合约基差为141，升水幅度超7.5% (略偏多)；
  • 综合主力期货库存112万吨，但库存变动趋势短期内未明显改善 (偏空)；
  • 主力合约收盘价位于20日均线之上，但均线呈下行趋势，显示中期趋势偏弱；
  • 主多空持仓数据显示净空头持仓增加 (偏空)。

综合判断：短期内尿素主力合约可能继续震荡短暂修复国际侧利多因素拉动的涨幅，但基本面层面现货升水、高库存、净空持仓、工业需求下滑等因素持续施压，趋势性选择压力仍存在。

重点关注风险点

1. 国内出口政策突然放开，可能快速刺激供应流出，缓解国内市场供需矛盾。
2. 国内外宏观环境超预期变化对国际尿素市场的传导。
3. 国内农业需求旺季确认程度。
4. 天然气等主要原材料价格波动的成本支撑被破坏程度。

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