20220425-东兴证券-传媒互联网行业_在线健身行业空间广阔_内容社区加速布局_10页_575kb

报告摘要

传媒互联网行业总结：在线健身行业空间广阔，内容社区加速布局

核心内容

本报告聚焦传媒互联网行业，重点分析在线健身行业的发展趋势及内容社区的布局动态，同时对行业整体走势、重点公司表现及估值情况进行概述。

主要观点

行业增长潜力大：在线健身行业因疫情加速线上化，市场渗透率持续提升。2020年中国线上健身市场占比由35.6%提升至44%，预计2026年将达60.6%。
市场规模稳步扩张：2021年中国线上健身市场规模为370亿元，预计2026年将增长至896亿元，年复合增长率（GAGR）为19.3%。
内容社区加速布局：抖音、小红书、B站等平台积极拓展健身内容，吸引大量用户关注。例如，刘畊宏在抖音实现单日涨粉千万，帕梅拉入驻抖音，B站“周六野Zoey”粉丝超900万。
平台竞争格局明显：抖音运动健身视频数量同比增长134%，健身类主播涨粉同比增加208%；快手运动健身相关视频发布量达2300万条，直播健身用户超1100万。
行业事件多点开花：包括链家接入美团优选、腾讯QQ堂停运、字节跳动期权回购、阿里云与VMware合作等，反映出行业在电商、游戏、云计算等细分领域的活跃。
风险提示：行业面临监管政策变化、宏观经济波动、增速不及预期及疫情反复等多重风险。

关键信息

行业走势

本周（2022.4.18-2022.4.24）SW传媒板块指数下跌5.36%，上证指数下跌3.87%，恒生科技指数下跌7.38%，纳斯达克中国科技股指数下跌9.39%。

重点事件

刘畊宏爆火：抖音直播间涨粉记录被打破，4月24日粉丝突破4200万。
快手健身内容发展：快手健身内容用户基数大，直播健身用户超1100万。
抖音电商助力花卉销售：抖音平台“云赏花”带动花卉销量增长，芍药销量环比增长1034%。
腾讯QQ堂停运：腾讯旗下休闲游戏《QQ堂》正式停运，用户数据将被清除。
字节跳动期权回购：字节跳动启动今年首轮期权回购，回购价同比上涨7.5%。
阿里云与VMware合作：推出新一代阿里云VMware服务，助力企业云转型。

重点公司估值与盈利预测

代码	公司名称	股价（RMB）	市值（亿元）	收入（亿元）21	收入（亿元）22E	收入（亿元）23E	归母净利（亿元）21	归母净利（亿元）22E	归母净利（亿元）23E
0700.HK	腾讯控股	340.6	26,958	5,613	6,318	7,300	2,248	1,631	1,871
1024.HK	快手-W	59.3	2,083	821	1,021	1,280	-781	-179	-52
9626.HK	哔哩哔哩-SW	169.9	542	194	263	347	-67.89	-68	-51
9898.HK	微博-SW	167.5	336	144	153	166	27.31	33	40
9999.HK	网易-S	137.3	3,906	876	1,013	1,153	168.57	182	212
3690.HK	美团-W	141.4	7,198	1791	2,324	3,042	-235	-129	41
9618.HK	京东集团-SW	208.4	5,331	9516	11,383	13,392	-36	91	170
9988.HK	阿里巴巴-SW	86.7	15,473	8571*	9,827	11,205	913*	1,109	1,352
PDD.0	拼多多	34.7	2,812	939	1,201	1,473	78	142	270
FB.0	脸书(META PLATFORMS)	184.1	32,371	7,519	8,585	9,863	2,510	2,257	2,637
AMZN.0	亚马逊(AMAZON)	2887.0	94,894	29,954	35,385	41,328	2,127	1,686	2,601
GOOGL.0	谷歌(ALPHABET)-A	2392.7	102,151	16,426	19,460	22,379	4,848	5,048	5,851
CRM.N	赛富时(SALESFORCE)	171.4	10,963	1,689	2,080	2,422	93	91	96

估值情况

代码	公司名称	股价（RMB）	市值（亿元）	PE 21	PE 22E	PE 23E	PS 21	PS 22E	PS 23E
0700.HK	腾讯控股	340.6	26,958	12	17	14	4.8	4.3	3.7
1024.HK	快手-W	59.3	2,083	-	-	-	2.5	2.0	1.6
9626.HK	哔哩哔哩-SW	169.9	542	-	-	-	2.8	2.1	1.6
9898.HK	微博-SW	167.5	336	12	10	8	2.3	2.2	2.0
9999.HK	网易-S	137.3	3,906	23	21	18	4.5	3.9	3.4
3690.HK	美团-W	141.4	7,198	-	-	177	4.0	3.1	2.4
9618.HK	京东集团-SW	208.4	5,331	-	58	31	0.6	0.5	0.4
9988.HK	阿里巴巴-SW	86.7	15,473	17*	14	11	1.8*	1.6	1.4
PDD.0	拼多多	34.7	2,812	36	20	10	3.0	2.3	1.9
FB.0	脸书(META PLATFORMS)	184.1	32,371	13	14	12	4.3	3.8	3.3
AMZN.0	亚马逊(AMAZON)	2887.0	94,894	45	56	36	3.2	2.7	2.3
GOOGL.0	谷歌(ALPHABET)-A	2392.7	102,151	21	20	17	6.2	5.2	4.6
CRM.N	赛富时(SALESFORCE)	171.4	10,963	118	121	114	6.5	5.3	4.5

行业评级

行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
公司投资评级：根据6个月内公司股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避四个等级。

分析师信息

石伟晶：传媒与互联网行业高级分析师，上海交通大学工学硕士，6年证券从业经验，以腾讯为核心研究对象，覆盖多个内容赛道。
辛迪：中央财经大学经济统计学硕士，2019年加入东兴证券研究所，研究重点为腾讯及美团相关业务。

风险提示

监管政策变化
宏观经济大幅波动
行业增速不及预期
疫情反复对细分行业造成影响

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