20231020-新湖期货-新湖能化橡胶产业链周报_34页_9mb

新湖期货橡胶市场分析总结

核心内容概述

新湖期货对天然橡胶及合成橡胶市场进行了详细分析，涵盖了供需情况、价格走势、库存变化、下游需求以及价差走势等方面。整体来看，天然橡胶市场在四季度表现强势，主要受减产、去库、天气影响及轮胎需求支撑；合成橡胶方面，丁二烯橡胶供应偏紧，丁苯胶和顺丁胶开工情况良好，但利润受到压制。

天然橡胶市场分析

主要观点

• 天然橡胶四季度通常偏强，当前表现强势。
• 印尼减产：全球第二大产胶国印尼今年减产几成定局，对市场形成支撑。
• 国内去库：尽管库存绝对水平较高，但近期持续逆季节性去库，且去库速度较快。
• 天气影响：泰国南部及海南产区降雨偏多，限制原料产出，推动原料价格上涨。
• 产量预期：2023年产全乳胶产量或在20万吨左右，低于市场预期。
• 收储预期：收储可能性仍存，进一步压缩流通量。
• 轮胎需求：9月重卡销量同环比走强，物流景气度回升，带动轮胎需求。
• 投机需求：临近年底，市场交易明年宏观预期，推动价格上涨。
• 期货回调：本周天胶期货小幅回调，但原料价格仍上涨，加工厂利润压缩，期货仍有上涨空间。

关键信息

• 1-8月ANRPC产量：730万吨，同比增长1%。
• 1-8月ANRPC出口：661万吨，同比减少2%。
• 1-8月中国天胶总供应：474万吨，同比增长15%。
• 1-8月中国天胶+复合胶+混合胶总进口：433万吨，同比增长17%。
• 1-8月中国烟片胶进口：11万吨，同比减少6%。
• 1-8月中国标准胶进口：152万吨，同比增长24%。
• 1-8月中国混合胶进口：260万吨，同比增长26%。
• 1-8月中国乳胶进口：28万吨，同比减少25%。
• 1-9月中国天胶消费量：439万吨，同比增长11%。
• 1-9月中国轮胎产量：7.3亿条，同比增长15%。
• 1-9月中国轮胎出口：4.6亿条，同比增长9%。
• 重卡销量：1-9月70万辆，同比增长34%；9月销量8万辆，同比增长55%。
• 乘用车销量：1-9月1813万辆，同比增长9%；9月销量249万辆，同比增长21%。
• 汽车产销：年底翘尾行情可期。

合成橡胶市场分析

主要观点

• 丁二烯橡胶：交割品数量稀少，市场流通货源少，长期适合多头配置。
• 合成胶利润：近期合成胶生产利润走低，成本对其价格形成支撑。
• 丁苯胶：开工率中性，库存累库明显，节后去库不畅。
• 顺丁胶：开工率良好，利润压缩，库存可控。

关键信息

• 1-9月丁二烯产量：342万吨，同比增长10%。
• 1-8月丁二烯进口量：27万吨，同比增长232%。
• 1-8月顺丁胶进口量：16万吨，同比增长40%。
• 1-9月顺丁胶产量：92万吨，同比增长7%。
• 2023年丁二烯新增产能：合计57万吨。
• 2023年顺丁胶新增产能：浙江石化10万吨（2023年3月）、浙江传化10万吨（2024年）等。

价差走势分析

主要观点

• RU基差：烟片胶套利窗口未打开。
• 天胶-顺丁胶价差：显著走强，显示天胶相对顺丁胶偏强。

关键信息

• 天胶-顺丁胶价差：持续走强，反映天胶价格相对顺丁胶更强势。
• BR基差：基差为-400，显示BR价格相对偏低。

市场结构与库存

天然橡胶库存

• 干胶社库：绝对量仍高，但环比逆季节性去库。
• 浅色胶库存：进口量大，3L胶累库较快。
• 云南天胶库存：节后去库不畅，库存仍偏高。

合成橡胶库存

• 丁二烯库存：略高，但供应偏紧。
• 顺丁胶库存：可控，本周小幅去化。
• 丁苯胶库存：累库明显，开工中性。

市场展望

• 天然橡胶：以做多思路操作，关注轮胎厂利润及RU期货烟片胶窗口是否打开。
• 合成橡胶：丁二烯橡胶长期适合多头配置，顺丁胶与丁苯胶需关注利润及库存变化。
• 宏观预期：临近年底，市场交易明年宏观预期，商品价格四季度通常偏强。

撰写人与审核人信息

• 撰写人：施潇涵
• 从业资格号：F3047765
• 投资咨询号：Z0013647
• 联系方式：电话 13757160245，邮箱 shixiaohan@xhqh.net.cn
• 审核人：李强

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