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大豆&粕类早报2022-05-06 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月6日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势及持仓变化，结合国内外供需情况、天气、疫情及政策因素，对豆粕、菜粕和大豆的短期和中期走势进行了预测。

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豆粕分析

基本面

• 美豆震荡收涨，播种速度偏慢吸引技术性买盘，但部分玉米播种可能改种大豆，压制盘面。
• 国内豆粕震荡回升，部分油厂开机受限，现货升水支撑盘面，但库存回升压制价格。
• 中期供应预期改善，压制盘面走势。

基差

• 现货4250元/吨（华东），基差200元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 国内豆粕库存41.3万吨，环比增加19.26%，同比减少41.18%。偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 多单增加，资金流入，偏多。

预期

• 短期受美豆走势和鹅鸟冲突预期影响，维持区间震荡；中期供应增加，价格或承压。
• 豆粕M2209：短期3960至4020区间震荡，期权观望。

主要观点

• 利多因素：
  • 美农报下调巴西大豆产量，阿根廷产量仍有下调可能。
  • 国内油厂开机受限，挺价销售支撑现货升水。
  • 美豆播种进程落后，利好市场。
• 利空因素：
  • 美豆播种推进，部分玉米改种大豆压制盘面。
  • 国内油厂大豆和豆粕库存回升。
  • 4月进口大豆到港增多，供应预期增长。

主要风险点

• 鹅鸟冲突协议达成情况。
• 南美大豆产量变化。
• 美国大豆种植情况。
• 国内养殖亏损影响补栏预期。

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菜粕分析

基本面

• 菜粕震荡回落，但整体仍偏强，受油菜籽供应偏紧及水产需求预期支撑。
• 豆粕和杂粕替代比例已接近饱和，菜粕价格偏高可能抑制需求。

基差

• 现货3920元/吨，基差121元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 菜粕库存5万吨，环比减少2.34%，同比减少30.56%。偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 空单增加，资金流入，偏空。

预期

• 短期受美豆回落影响或回调，但供应偏紧格局持续，支撑价格偏强。
• 中期水产需求良好，国内油菜籽产量预估将影响价格走势。
• 菜粕RM2209：短期3700附近尝试多单，期权买入虚值看涨期权。

主要观点

• 利多因素：
  • 油菜籽进口到港偏少，加拿大进口受限。
  • 国内当季油菜籽未上市，仍依赖进口。
  • 水产需求预期良好。
• 利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代比例接近饱和。
  • 春节后水产需求释放后短期转淡。
  • 国内油菜籽上市后供应预期增多。

主要风险点

• 水产养殖情况变化。
• 国内油菜籽产量预估。
• 俄乌冲突影响葵花粕进口预期。

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大豆分析

基本面

• 国内大豆供需两淡，现货维持稳定，期货价格技术性震荡。
• 国储大豆抛储及国内大豆扩种预期压制价格。

基差

• 现货6160元/吨，基差22元/吨，升水期货，中性。

库存

• 大豆库存405.91万吨，环比增加19.35%，同比增加5.69%。偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。

主力持仓

• 空单减少，资金流出，偏空。

预期

• 短期维持区间震荡，中期供应改善或偏弱。
• 大豆A2207：短期6060至6160区间震荡，短线操作或观望。

主要观点

• 利多因素：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 市场有价无市，现货保持稳定。
• 利空因素：
  • 国储大豆抛储增加供应。
  • 进口大豆到港增多，新季扩种预期增强。

主要风险点

• 国储大豆抛储数量及节奏。
• 国内大豆扩种计划实施情况。
• 鹅鸟冲突影响及南美大豆产量变化。

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数据概览

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	基差（元/吨）
大豆	A2207	6138	6160	22
豆粕	M2209	4050	4250	200
菜粕	RM2209	3799	3920	121

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总结

豆粕、菜粕及大豆市场整体呈现震荡偏强格局，受南美大豆减产预期、国内供应偏紧及需求预期支撑。美豆播种进程偏慢和阿根廷大豆收割情况是主要关注点，而国内疫情对油厂开机和库存的影响也值得关注。豆粕短期震荡，菜粕偏强运行，大豆则受国储抛储和扩种预期压制。市场需密切关注美豆种植进度、南美产量变化、国内油厂库存及政策动向。