20170515-长城证券-传媒周报2017第16期_暂未出现明确配置信号_11页_1mb

投资评级总结

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 分析师：周伟佳 CFA，ACCA
• 联系人：刘浩然、何思霖、张正威
• 重点推荐公司：光线传媒、迅游科技、盛天网络、省广股份、蓝色光标、中南传媒（部分公司停牌）

主要观点

• 2016年年报及2017年一季报显示，传媒行业维持较高利润增速。
• 当前市场风险偏好较低，应关注结构性机会，包括：
  • 现金流稳定、安全边际高、估值合理的子行业龙头
  • 体制内企业的改制、证券化及资本化
• 建议关注领域：
  • 渠道类公司（如院线）
  • 具备IP全产业链运营能力的公司及头部内容制作方
  • 在移动游戏及端游、页游向移动端转移方面有优势的公司
  • 紧跟移动端及大数据趋势的广告营销公司
  • 重点地区国企改革标的

关键信息

1. 互联网传媒行业市场情况

1.1 市场表现

• 上周（2017.5.8-2017.5.12）：
  • 中信传媒指数收跌 -1.83%
  • 沪深300指数上涨 0.08%
  • 创业板指下跌 -2.40%
  • 传媒行业在29个中信行业中排名第8
• 全周交易量与上周大致持平

1.2 细分行业估值变化

• 估值数据来源：Wind
• 2015年至今互联网传媒细分行业PE估值变化情况如图1所示
• 各子行业PE中位数如下：
  • 影视动漫：42.13
  • 游戏：44.11
  • 广告营销：39.98
  • 出版传媒：28.94
  • 广电：35.41
  • 体育：90.44
  • 互联网教育：50.09

1.3 个股解禁预告

• 解禁信息汇总于表5，包括解禁日期、数量、收益等
• 部分公司如长城影视、游族网络、奥飞娱乐等有较大解禁比例

2. 行业数据概况

2.1 电影

• 2017年第18周（2017.5.5-2017.5.7）：
  • 中国内地周末票房为5.69亿元
  • 观影人数1636万人次，较上周同比下跌约20%
• 表6列出了中国内地票房排行榜前十，包括影片名、周末票房、累计票房、平均票价等信息
• 图2显示了2016年至今北美及中国内地周末电影票房变化

2.2 电视剧综艺

• 表8为2017年5月13日电视剧网络点击榜，列出了各平台播放量及总播放量
• 表9为2017年5月13日综艺网络日播榜，同样包含各平台播放量及总播放量

3. 上周行业要闻回顾

3.1 互联网

• 京东发布2017Q1财报，净收入同比增长 41.2%
• 欢聚时代发布2017Q1财报，营收同比增长 37%，净利润同比增长 161%
• 网易一季度营收136.41亿元，手游贡献 78% 的收入
• 微软宣布HoloLens进入中国市场

3.2 影视综艺/IP

• 无具体信息

3.3 游戏/VR/AR

• 无具体信息

4. 重点公司动态及点评

• 万达院线（002739）：

  • 2017年4月票房8.1亿元，观影人次1,798.9万人次
  • 1-4月累计票房30.8亿元，同比增长 13.1%
  • 拥有416家已开业影院，3,654块银幕

• 长城影视（002071）：

  • 控股股东承诺6个月内不减持股份

• 浙数文化（600633）：

  • 收购浙江美术传媒拍卖有限公司 51% 股权，持股比例达 66%
  • 旨在推进艺术品及衍生产业链布局

• 南方传媒（601900）：

  • 取消重组涉及的募集配套资金安排

• 宣亚国际（300612）：

  • 宣布拟收购映客不低于 50% 股权，公司股票继续停牌

5. 下周重点事件提醒

• 暂无明确事件提醒

6. 下周服务通告

• 请与长城证券对口销售同事联系获取详细信息

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

联系方式

深圳联系人

• 李双红：0755-83699629，18017465727，lishuanghong@cgws.com
• 吴楠：0755-83515203，13480177426，wunan@cgws.com
• 杨锦明：0755-83515567，13822272352，yangjm@cgws.com
• 黄永泉：0755-83699629，13544440001，huangyq@cgws.com

北京联系人

• 赵东：010-88366060-8730，13701166983，zhaodong@cgws.com
• 王媛：010-88366060-8807，18600345118，wyuan@cgws.com
• 李珊珊：010-88366060-1133，18616891195，liss@cgws.com
• 张羲子：010-88366060-8013，18511539880，zhangxizi@cgws.com
• 申涛：010-88366060-8777，15801188620，shentao@cgws.com
• 杨徐超：010-88366060-8795，18611594300，yangxuchao@cgws.com

上海联系人

• 谢彦蔚：021-61680314，18602109861，xieyw@cgws.com
• 徐佳琳：021-61680673，13795367644，xujl@cgws.com

长城证券研究所

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