20260201-华联期货-工业硅_多晶硅月报_静待行业政策导向_42页_8mb

华联期货工业硅、多晶硅月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月工业硅与多晶硅的市场表现、行业格局及未来展望，重点围绕政策导向、供需变化、成本利润、库存情况及投资策略展开。整体来看，工业硅和多晶硅市场均面临一定的下行压力，但政策调整与行业改革可能带来新的市场机遇。

主要观点

工业硅

• 行情回顾：2026年1月，工业硅现货价格基本稳定，主力合约价格小幅下跌，周度跌幅为0.11%。
• 供应情况：1月工业硅行业整体开炉率继续下降，西北地区部分厂家开始生产，但整体产量仍呈收缩趋势。
• 需求情况：多晶硅市场结构性收缩与总量过剩并存，对工业硅需求减弱；有机硅因出口退税取消而出现抢出口效应，但铝棒企业减产也对需求形成拖累。
• 成本利润：原料市场石油焦价格下降，硅煤价格小幅上涨，整体成本相对稳定，利润略有增加。
• 库存情况：工厂库存有所减少，但期货库存有所累积。
• 市场展望：在没有政策干预的情况下，预计2月工业硅市场价格将保持稳定。
• 投资策略：建议单边做空si2605合约，参考压力位9000-9500元/吨；或买入看跌期权；或尝试空工业硅与多多晶硅的套利策略。

多晶硅

• 行情回顾：2026年1月，多晶硅现货价格震荡下行，主力合约价格大幅下跌，周度跌幅达18.61%。
• 供应情况：1月国内多晶硅产量较上月显著回落，主要减产集中在内蒙地区，四川、云南、江苏等地同步减产。
• 需求情况：硅片行业面临库存高企与盈利承压，采购意愿低迷，市场成交不活跃。
• 成本利润：成本大幅走高，利润有所扩大。
• 库存情况：市场库存持续增加，成为制约价格进一步上行的关键因素。
• 市场展望：2026年作为光伏行业“反内卷攻坚期”，多晶硅市场仍处于供需重构阶段，短期价格走势将受政策与市场供需影响。
• 投资策略：建议单边区间交易PS2605合约，参考区间（40000, 60000）；或尝试空工业硅与多多晶硅的套利策略。

关键信息

政策导向

• 出口退税调整：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品增值税出口退税。
• 市场监管总局约谈：1月6日，市场监管总局约谈光伏协会及多家企业，指出行业存在垄断风险及“内卷式”竞争问题，要求企业整改并落实“反内卷”政策。
• 交割厂库新增：广期所新增三家多晶硅期货交割厂库，提升市场流动性。

行业格局

• 工业硅产业链：包括上游原料（硅石、石油焦、硅煤等）、中游生产（工业硅）及下游应用（有机硅、铝合金、多晶硅等）。
• 产量与开工率：1月工业硅产量下降，开工率整体收缩，预计2026年新增产能达198万吨，主要集中在新疆、内蒙等地。
• 需求结构：有机硅与铝合金是工业硅的主要下游，其中有机硅因出口退税取消而短期利好，但整体需求仍偏弱。

市场动态

• 进出口情况：工业硅出口量环比增长7.56%，但进口量基本稳定。多晶硅出口量有所下降，进口量保持稳定。
• 价格影响因素：工业硅价格受产量、需求、库存、成本利润等多因素影响，预计价格将下行。多晶硅价格同样面临产量收缩、需求疲软、库存高企等压力，短期价格下行风险较大。

重点数据

工业硅

• 现货价格：基准品价格为8856元/吨，基本持平。
• 期货价格：主力合约成交价8850元/吨，周度跌幅0.11%。
• 库存：工厂库存减少，但期货库存累积。
• 成本利润：综合利润略有增加，成本相对稳定。

多晶硅

• 现货价格：基准品价格为50005元/吨，较月初下跌11.66%。
• 期货价格：主力合约成交价47140元/吨，周度跌幅18.61%。
• 库存：工厂与市场库存均处于高位，去化缓慢。
• 产量：1月国内多晶硅产量预计9.5万吨，较上月显著下降。

总结

• 工业硅：当前市场供需走弱，库存处于高位，价格稳定为主，但存在下行风险。政策调整与行业改革可能对市场产生深远影响。
• 多晶硅：市场处于“有价无市”状态，价格受供需重构与政策影响较大，短期价格下行压力明显，需关注政策导向与行业供需变化。
• 投资建议：建议关注工业硅与多晶硅的套利机会，以及多晶硅的区间交易策略，同时警惕市场情绪与政策变化对价格走势的影响。