20221030-光大证券-东诚药业-002675.SZ-2022年三季报点评_三季度业绩高增长_建设综合性核药大平台_3页_734kb

东诚药业（002675.SZ）2022年三季报总结

核心内容

东诚药业在2022年前三季度实现营业收入27.41亿元，同比微降1.93%；归母净利润3.30亿元，同比增长26.17%；扣非归母净利润3.22亿元，同比增长27.93%。经营性净现金流为6.06亿元，同比增长7.62%。整体业绩符合市场预期。

业绩表现

• 季度收入趋势：2022年Q1~Q3营业收入分别为8.80亿元、8.85亿元、9.76亿元，同比增长率分别为-1.18%、-5.38%、+0.71%。
• 季度净利润趋势：归母净利润分别为0.55亿元、1.14亿元、1.62亿元，同比增长率分别为-17.90%、+29.25%、+51.22%；扣非归母净利润分别为0.54亿元、1.10亿元、1.59亿元，同比增长率分别为-16.56%、+30.39%、+53.62%。
• 分业务收入：
  • 原料药收入16.3亿元，同比增长3.29%，主要因肝素钠销售量增加。
  • 注射用那屈肝素钙收入2.95亿元，同比增长3.18%。
  • FDG注射液收入2.93亿元，同比增长0.4%。
  • 得标记药物收入6445.67万元，同比下滑7.48%，受疫情影响。
  • 云克注射液收入1.68亿元，同比下滑34.09%，同样受疫情影响。

研发进展与核药平台建设

公司持续加大研发投入，2022年前三季度研发费用达0.99亿元，同比增长8.59%。研发产品包括：

• 锝[^{99m}Tc] 替曲膦注射液：2022年9月提交上市申请。
• [^{18}F] APN-1607注射液：用于阿尔茨海默病PET检查，III期临床于2022年2月14日启动。
• [^{18}F] 思睿肽注射液：用于前列腺癌PSMA阳性病灶PET成像，2022年9月27日公示I期临床试验方案。
• [^{18}F] 纤抑素注射液：2022年10月提交临床试验申请。

公司已初步完成核医药产品线布局，覆盖国内主流核药品种，并通过与GE医疗、ImaginAb、新旭生计等企业合作，拓展诊断与治疗类核药产品，进一步完善核药产业布局。

核药网络扩展

2022年10月，公司重庆核药房与昆明核药房正式投入运营，标志着核药网络进一步扩展，为公司在更大区域内实现产品销售提供了支持。

盈利预测与估值

公司2022~2024年归母净利润预测为3.91亿元、5.03亿元、6.62亿元，同比增长率分别为158.26%、28.60%、31.44%。当前股价为17.80元，对应PE为37倍，PB为2.9倍，估值维持“买入”评级。

风险提示

• PETCT设备装机量低于预期。
• 核药房布局建设低于预期。
• 肝素原料药价格波动的风险。

财务指标

营收与利润

每股指标

财务比率

偿债能力

费用率

估值指标

市场表现

• 当前价：17.80元
• 一年最低/最高：9.82元 / 18.32元
• 近3月换手率：61.08%

评级

• 行业及公司评级：买入（未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上）

其他信息

• 公司总股本为8.25亿股，总市值为146.78亿元。
• 估值方法存在局限性，不同假设可能导致分析结果差异。
• 本报告由光大证券研究所发布，分析师执业资格编号已披露。