20260801-湘财证券-药品行业周报_H1创新药融资额大幅增长_新分子实体热度高_9页_681kb

药品行业周报总结 2026.7.27-2026.7.31

核心内容概览

本周A股生科指数下跌1.11%，而化学制剂板块微涨0.16%。整体来看，医药生物行业在本周表现分化，其中医疗服务Ⅱ、中药Ⅱ、医药商业Ⅱ、医疗器械Ⅱ等板块涨幅较大，而生物制品Ⅱ、化学制药Ⅱ等板块涨幅较小。

主要观点

1. 创新药融资热度持续上升

• 中国医疗健康领域投融资增长显著：2026H1，中国医疗健康领域发生814起投融资事件，同比增长13.8%；融资总额达725.6亿元，同比增长41.7%。表明资金正在向头部项目集中。
• 全球创新药市场同样增长迅猛：2026H1全球创新药融资事件达505起，同比增长6.1%；融资金额达267.5亿美元，同比增长58.5%。其中，中国融资事件243起，同比增长16.3%，融资金额58.1亿美元，同比增长79.1%。
• 热门赛道聚焦新分子实体：抗体药物、核酸药物和放射性药物成为融资热点。抗体药物融资事件和金额分别增长68.1%和93.0%；核酸药物增长75.0%和145.4%；放射性药物融资金额增长602.6%，显示资本市场对创新药的偏好。
• 资本偏好新靶点与新适应症：资本更关注具有新靶点、新表位、新载荷、新连接子等创新设计的项目，以及自身免疫、眼科和代谢等慢性病领域，因其患者群体大、治疗周期长、未满足需求明显。

2. 第十二批集采结果发布，65种药品全部中选

• 覆盖广泛：本次集采涵盖抗感染、抗肿瘤、抗血栓、降血糖、降血压、降血脂、风湿免疫、消炎镇痛等常用药品，共65种药品中选。
• 参与机构众多：全国4.5万家医药机构报量，327家企业提交521个产品，最终10个参比制剂中选。
• 中选企业实力突出：齐鲁药业、科伦药业、石家庄四药、倍特药业等主流企业均有10余个产品中选，部分国际药企如诺华、拜耳、卫材、雅培等也参与其中。
• 重点品种销售规模大：部分中选药品如沙库巴曲缬沙坦、他克莫司、吲哚布芬等在2025年院端销售额超10亿元。
• 集采对二级市场影响趋缓：随着集采常态化，其对二级市场的边际冲击显著降低，建议关注新纳入品种对相关公司的影响。

关键信息

• 融资趋势：创新药和医疗器械及IVD是融资主体，资金集中于头部项目。
• 估值数据：截至本周末，申万化学制剂板块PE（ttm）为38.21X，PB（lf）为3.13X。近一年PE最大值为53.22X，最小值为34.18X；PB最大值为4.26X，最小值为2.81X。
• 行业评级：维持“买入”评级，未来6-12个月的投资收益率有望领先沪深300指数15%以上。
• 投资建议：
  1. 关注布局特定创新药技术平台的Biotech公司，如小核酸前沿生物；
  2. 关注综合性药企，如贝达药业、百济神州等；
  3. 关注创新药产业链上游企业，如药明康德、药明生物、皓元医药等。

风险提示

1. 政策变动不确定性；
2. 创新药研发不及预期；
3. 行业及上市公司业绩不及预期。

数据图表概览

• 图1：国内外主要市场生科指数周涨跌幅；
• 图2：全球主要生物科技指数近一年走势；
• 图3：恒生综合行业指数周涨跌幅；
• 图4：申万医药生物一周涨幅前10名；
• 图5：申万医药生物一周涨跌后10名；
• 图6：近一年申万化学制剂板块涨跌幅对比；
• 图7：2025年以来申万医药生物三级行业涨跌；
• 图8：申万化学制剂板块一周涨幅前五名；
• 图9：申万化学制剂板块一周涨幅后五名；
• 图10-17：医药生物及化学制剂行业PE、PB历史数据图示。

结论

当前医药行业整体呈现分化态势，创新药融资热度持续上升，资本市场对具备技术壁垒和临床价值的项目更加青睐。随着集采常态化，其对二级市场的影响趋于缓和，建议关注创新药出海及价值兑现能力较强的公司，同时注意政策及研发风险。