> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地方政府债发行与交易情况总结 ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年4月地方政府债的一级发行节奏及二级市场交易特征，同时提示了相关投资风险。 ## 一、一级供给节奏 ### 1. 发行规模与结构 - 上周（2026.3.30-2026.4.3）地方政府债共发行 **1184.24亿元**，其中： - 新增专项债 **297.48亿元** - 再融资专项债 **437.12亿元** - 专项债资金主要用于以下领域： - 偿还地方债券 - 普通/项目收益 - 置换隐性债务 ### 2. 发行利率变化 - **10年期**地方债发行利率下行 **1BP** - **20年期**地方债发行利率下行 **1.5BP** - **30年期**地方债发行利率下行 **2.7BP** - 3月以来，20年及30年期地方债发行利率维持在 **2.48%** 以上 ### 3. 利差变化 - 10年期新券与同期限国债利差连续五周压缩 - 30年期地方债利差单周降幅达 **3BP** ### 4. 分地区发行情况 - **河南、重庆**为4月地方债发行的主要区域 - 河南、重庆新发债券以10年内品种为主，平均发行利率降至 **2.15%** 以下 - **宁波市**10-20年地方债发行利率为 **2.25%** - 本月20-30年期地方债发行节奏偏缓 ### 5. 发行计划与规模 - 4月地方债发行计划中，**江苏省**发行规模最大（约 **882.47亿元**） - **贵州省**特殊再融资债发行规模为 **600亿元** - **天津市**新增一般债为 **40亿元** - **河北省**特殊再融资债发行规模为 **360亿元** ## 二、二级交易特征 ### 1. 债券指数表现 - 上周7-10年地方债指数上涨 **0.08%** - 10年以上地方债指数上涨 **0.18%** - 10年以上地方债与同期限高等级信用债涨幅基本持平，略优于国债 - 7-10年地方债明显跑输同期限信用债，但近四周累计呈正收益，波动抗性较强 ### 2. 分省份成交情况 - **河南、吉林**政府债成交活跃 - 平均成交收益分别为 **2.37%** 和 **2.47%** - 其他省份平均成交收益多在 **2.3%** 以下 ### 3. 交易数据概览 - 河南：成交笔数持续增长，4月3日成交笔数达 **146笔** - 吉林：成交笔数在4月3日增至 **135笔** - 江苏：成交笔数较多，4月3日为 **131笔** - 广东：成交笔数在4月3日为 **80笔** - 浙江：4月3日成交笔数为 **79笔** ## 三、风险提示 1. **数据统计遗漏**：不同机构对地方债相关数据的统计范围和计算方式存在差异，可能影响数据的准确性和可比性。 2. **政策超预期**：若政策出现意外调整，可能对地方债发行进度、票面利率产生影响。 3. **资金面波动**：资金面显著震荡可能影响地方债发行利率及二级市场价格波动。 ## 四、图表目录 - 图表1：地方债发行节奏 - 图表2：4月地方债发行计划 - 图表3：各类地方专项债发行节奏 - 图表4：24年以来特殊再融资债发行规模 - 图表5：地方债发行定价 - 图表6：今年4月各地区地方债发行规模（截至2026/4/3） - 图表7：长债指数周度涨跌幅 - 图表8：地方债分地区成交表现 ## 五、联系方式 - **上海** - 电话：021-80234211 - 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn - 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 - **北京** - 电话：010-85950438 - 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn - 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 - **深圳** - 电话：0755-86695353 - 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn - 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806