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可转债市场周报总结（2022年6月5日）

核心内容概述

2022年6月5日发布的可转债周报指出，本周转债市场呈现震荡上行趋势，成交量逐步放大，个券价格普遍上涨，转股溢价率因平价上涨而下降。市场情绪有所回暖，成长板块表现优于价值板块，北向资金持续流入，反映出市场信心的逐步恢复。同时，部分可转债进入赎回或不下修公告阶段，投资者需关注相关风险提示。

主要观点

1. 转债市场表现

• 指数上涨：中证转债指数上涨0.30%，上证转债指数上涨0.11%，深证转债指数上涨0.66%。
• 成交量：本周转债市场成交量为25.72亿张，成交额达4722.47亿元，换手率小幅上升。
• 行业表现：社会服务、煤炭、汽车等行业涨幅较大，而农林牧渔、交通运输、建筑装饰等行业跌幅较大。
• 个券表现：金陵转债、小康转债、山石转债涨幅居前，华钰转债、城市转债、中矿转债跌幅较大。

2. A股市场表现

• 整体上涨：上证指数上涨2.08%，沪深300上涨2.21%，创业板上涨5.85%。
• 成交额与换手率：A股日均成交额为8,807.79亿元，较上周有所上升，周换手率为4.96%。
• 风格差异：成长风格跑赢价值风格，电力设备、汽车、电子等行业领涨，煤炭、房地产、建筑装饰等行业领跌。
• 资金流向：北向资金净流入253.44亿元，南向资金净流入24.19亿元。

3. 转债价格与溢价率

• 绝对价格上行：全市场可转债平均价格为137.70元，较上周上涨2.21元；中位数价格为120.25元，较上周上涨1.04元。
• 转股溢价率下降：全市场平均转股溢价率为56.55%，较上周下降3.46%；中位数转股溢价率为39.49%，较上周下降4.80%。
• 双低小幅回落：全市场平均双低为194.25，较上周下降1.34；到期收益率下降0.23%。

4. 新债发行情况

• 新债发行减缓：本周共15只可转债发行进度更新，其中8只发布董事会预案，6只通过股东大会，1只通过发审委。
• 待上市转债：本周待上市的转债有4家，规模共计63.48亿元。
• 已核准/注册：已通过证监会核准/同意注册的转债有18家，规模共计331.81亿元。

5. 转债重要条款跟踪

• 赎回公告：荣晟转债、新春转债发布赎回公告，湖盐转债、朗新转债、创维转债、利尔转债可能触发赎回。
• 不下修公告：胜蓝转债发布公告表示不向下修正转股价，其他部分转债也陆续发布不下修公告。
• 下修公告：部分转债如正邦转债、凯中转债等已发布下修公告，转股价将根据触发条件进行调整。

关键信息

1. 市场情绪与基本面

• 市场情绪回暖，主要受国内外政策改善、经济信心恢复等因素影响。
• 企业盈利上升，市场有望形成反转。

2. 行业与个券分析

• 成长板块优于价值板块：成长风格表现优于价值风格，北向资金持续流入。
• 行业分化：电力设备、汽车、电子等成长行业涨幅较大，煤炭、房地产、建筑装饰等价值行业表现相对较弱。
• 个券表现：金陵转债、小康转债、山石转债表现突出，华钰转债、城市转债、中矿转债表现较差。

3. 转债价格与估值

• 价格分布：价格在110-120元的可转债数量最多，占比34.22%。
• 溢价率：转股溢价率在60%以上的可转债数量最多，占比30.10%；高溢价率转债数量减少。
• 转股价值：中位数转股价值为87.47元，处于2018年以来的21.83%分位值。

4. 风险提示

• 疫情超预期：疫情可能对市场造成进一步冲击。
• 国际政治冲突：国际局势可能影响市场稳定。
• 通胀恶化：国内外通胀风险上升，可能对市场产生负面影响。

评级与投资建议

• 分析师建议：看好新老基建、价值板块、消费板块的可转债标的，优选基本面良好、具有估值性价比的个券。
• 评级体系：采用相对评级体系，投资建议基于相对市场表现。

估值方法的局限性

• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。
• 投资者应综合考虑自身情况，如持仓结构等，以决定是否买入或卖出证券。

总结

本周可转债市场呈现震荡上行趋势，成交量逐步放大，个券价格普遍上涨，转股溢价率下降，反映出市场情绪回暖和估值压缩。A股整体上涨，成长板块表现优于价值板块，北向资金持续流入。新债发行减缓，部分转债进入赎回或不下修公告阶段，投资者需关注相关风险提示。分析师建议关注基本面良好、估值合理的可转债，同时提醒注意市场波动及政策变化对投资的影响。