20230227-德邦证券-建筑材料_二手房强势复苏利好C端建材需求回暖_23H1景气度有望维持_4页_441kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2023年初中国房地产市场及建筑材料行业的发展情况，重点围绕二手房市场复苏对C端建材需求的影响，以及新房市场与二手房市场的传导机制展开。报告还提供了投资建议与风险提示，并附有相关数据图表。

主要观点

• 二手房市场强势复苏：
  2023年开年以来，二手房市场迎来普遍性修复，18个主要城市二手房累计成交面积同比增长41.5%，增速持续扩大。贝壳数据显示，春节后二手房市场复苏进程加快，成交量显著提升，表明市场情绪和需求正在回暖。

• 政策放松与预期企稳推动市场修复：
  2022年四季度政策持续放松，多个高能级城市优化“四限”政策，叠加首套贷款利率下调至历史低位，推动市场预期企稳。价格预期的止跌回升成为市场触底回升的核心因素。

• 新房市场修复弱于二手房：
  新房市场热度不及二手房，30大中城市商品房累计成交面积同比下降15.3%，与2021年相比仍有较大差距。购房者对期房交付的担忧、弱线城市新房修复难度大以及出险房企项目去化困难，是新房市场修复缓慢的主要原因。

• 传导机制仍存在：
  尽管新房市场修复较慢，但其与二手房市场仍存在传导机制，随着优质新房供给的释放，二手房市场热度有望逐渐传导至新房市场。

关键信息

二手房市场表现

• 18城累计成交面积：截至2023年2月23日，累计成交面积约1045万平，同比增长41.5%。
• 春节后成交量提升：2月上半月二手房日均成交量较1月上半月增长超70%。
• 价格企稳：2023年1月贝壳50城二手房价格指数环比上涨0.2%，是连续17个月下跌后首次止跌。

新房市场表现

• 30大中城市累计成交面积：截至2023年2月23日，累计成交面积1890万平，同比下降15.3%。
• 新房成交面积同比降幅：与2021年相比，新房成交面积仍下降34.2%。
• 区域表现：一线城市新房成交面积同比下降17.3%，二线城市下降18.9%，三线城市下降1.3%。

投资建议

• 短期关注：建议关注零售业务占比较高的建材企业，如兔宝宝、伟星新材、蒙娜丽莎、三棵树、北新建材。
• 中期关注：随着地产销售回暖及企业出货环比改善，消费建材有望进入盈利与估值双升阶段，建议关注东方雨虹、科顺股份、青鸟消防等消费建材龙头。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响居民收入预期，进而抑制消费。
• 房企暴雷风险：可能加重市场观望情绪，拖累整体修复进程。
• 政策超预期收紧风险：可能对市场产生负面影响。

数据与图表

• 表1：展示了新房及二手房的周度成交面积、环比与同比变化，以及当年累计成交数据。
• 图1至图10：提供了不同城市和时间段内新房及二手房的成交面积趋势图，直观反映市场变化。

分析师信息

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，具有丰富的行业研究经验，曾获多项奖项。
• 王逸枫：建筑建材行业研究员，拥有产业与卖方研究复合背景，2022年加入德邦证券。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持四个等级，分别对应相对市场表现的差异。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，反映行业整体回报与基准指数的对比。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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