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光大期货能化商品日报（2026年4月15日）总结

核心内容概述

2026年4月15日，能源化工商品市场整体呈现震荡态势，受地缘政治风险、供需变化及成本端波动影响，各品种价格走势分化，部分品种因供应紧张和成本支撑维持高位运行，而其他品种则因需求疲软和市场情绪反复出现下跌或波动。

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主要观点与关键信息

原油

• 价格变动：WTI 5月合约下跌7.8美元至91.28美元/桶，跌幅7.87%；布伦特6月合约下跌4.57美元至94.79美元/桶，跌幅4.6%；SC2605下跌18.7元至633元/桶，跌幅2.87%。
• 地缘影响：中东能源基础设施遭袭，伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致全球石油供应中断，3月供应减少1010万桶/日。
• 供需预测：IEA下调2026年全球石油需求增长预期8万桶/日，供应减少150万桶/日。
• 市场展望：油价跌回周五起涨点，地缘局势反复，预计油价震荡运行。

燃料油

• 价格变动：FU2605收跌0.82%至4096元/吨；LU2605收跌2.18%至4616元/吨。
• 供应与需求：亚洲供应紧张，美伊停火协议引发市场对霍尔木兹海峡重新开放的希望，但船用燃料油需求疲软，升水仍高。
• 市场展望：FU和LU预计维持高位宽幅震荡，关注地缘局势对成本端的影响。

沥青

• 价格变动：BU2606收跌1.99%至4043元/吨。
• 供应与需求：4月沥青排产小幅上修，原料紧张缓解，但主营保供成品油不变，供应仍被压缩；高价抑制下游采购意愿。
• 市场展望：在供应与库存低位背景下，沥青波动率低于其他油品，预计价格震荡。

聚酯

• 价格变动：TA605收涨2.42%至6426元/吨；EG2605收跌0.89%至4925元/吨；PX期货主力收涨4.08%至9382元/吨。
• 供需分析：下游需求疲软，但企业减产和刚需采购支撑价格；华东PX装置检修，台湾PX装置计划检修。
• 市场展望：PTA供需格局小幅改善，价格跟随成本端宽幅震荡。

橡胶

• 价格变动：沪胶RU2609下跌55元至16740元/吨；NR主力下跌40元至13805元/吨；BR主力上涨15元至15985元/吨。
• 供需分析：天胶供需双降，青岛库存持续累库，预计价格偏弱震荡；丁二烯橡胶跟随成本波动，价格宽幅震荡。
• 市场展望：关注供应商减产情况及霍尔木兹海峡通行效率。

甲醇

• 价格变动：太仓现货价格3305元/吨；CFR中国价格442-446美元/吨；CFR东南亚价格679-684美元/吨。
• 供需分析：国内检修装置运行稳定，产量高位震荡；伊朗供应复产预期压制价格上涨。
• 市场展望：库存持续下降，但国产货源套利可能压制涨幅，建议投资者控制风险。

聚烯烃

• 价格变动：华东拉丝主流价9200-9500元/吨；PP毛利分化，油制PP毛利-1102元/吨，煤制PP毛利2119.13元/吨。
• 供需分析：上游装置检修偏多，产量低位；农膜需求走弱拖累聚乙烯消费，聚丙烯在传统旺季支撑下维持高位。
• 市场展望：下游利润被压缩，需求增长受阻，短期上行压力较大。

聚氯乙烯（PVC）

• 价格变动：华东PVC市场价格下调，电石法5型料4750-4900元/吨，乙烯法主流5700-6200元/吨。
• 市场展望：出口订单对内需形成补充，但基差和月差结构低位，整体做空力量未减弱，价格弹性较低。

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市场消息

1. 美伊谈判进展：联合国秘书长古特雷斯表示，美伊极有可能重启和谈，伊朗考虑暂停航运以避免试探美国封锁。
2. 霍尔木兹海峡：美国未全面封锁海峡，仅对进出伊朗港口的船只实施封锁，但伊朗实质封锁可能引发供应紧张。
3. IEA报告：中东能源基础设施遭受袭击，伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致历史上最严重的石油供应干扰，3月供应减少1010万桶/日。

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基差与价差分析

基差

• 原油：SC2605基差为77.52元/桶，基差率11.89%，处于历史较高分位数。
• 燃料油：FU2605基差为485.3元/吨，基差率11.56%；LU2605基差为525元/吨，基差率11.80%。
• 沥青：BU2606基差为123元/吨，基差率3.05%。
• 乙二醇：EG2605基差为-3元/吨，基差率-0.06%；现货价格下降，基差率走低。
• 天然橡胶：RU2609基差为-190元/吨，基差率-1.13%。
• 20号胶：NR2609基差为255元/吨，基差率1.84%。

跨期价差

• 燃料油：01-05合约价差为219.22元/吨，05-09合约价差为280.82元/吨。
• 沥青：主力与次主力合约价差为78元/吨。
• PTA：01-05合约价差为37.53元/吨，05-09合约价差为22元/吨。
• 乙二醇：01-05合约价差为-54.50元/吨，05-09合约价差为-138元/吨。
• LLDPE：05-09合约价差为-45元/吨。
• 天胶：05-09合约价差为-110元/吨。

跨品种价差

• 原油内外盘价差：图46显示内外盘价差。
• 燃料油高低硫价差：图48显示高低硫燃料油价差。
• 燃料油/沥青比值：图49显示燃料油与沥青价格比值。
• BU/SC比值：图50显示沥青与原油价格比值。
• 乙二醇-PTA价差：图51显示乙二醇与PTA价差。
• PP-LLDPE价差：图52显示PP与LLDPE价差。
• 天胶-20号胶价差：图53显示天胶与20号胶价差。

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生产利润

• LLDPE：图54显示LLDPE生产利润。
• PP：图55显示PP生产利润，煤制PP毛利较高。
• PTA：图56显示PTA加工费。
• 乙烯法制乙二醇：图57显示乙烯法制乙二醇现金流。

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研究团队介绍

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，多次获得优秀分析师称号。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，美国威斯康星大学硕士，长期服务于主流财经媒体。
• 邱艺琳：天然橡胶与聚酯分析师，擅长数据分析与逻辑分析，多次发表观点。
• 彭海波：甲醇、丙烯、纯苯及聚烯烃分析师，具备丰富的期现贸易经验。

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联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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