20211013-国海证券-国海策略双周政研系列1_总量政策凸显连续性_保供稳价措施频出台_18页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要围绕中国国内宏观政策、产业政策以及海外主要经济体的货币政策与经济预期展开分析，重点探讨了政策连续性、保供稳价、房地产市场调控、美联储Taper进程与通胀预期等议题。同时，报告还涉及了国内经济运行、金融改革、教育与医疗政策调整等内容，并对投资策略与风险提示进行了说明。

---

主要观点与关键信息

一、宏观政策

1. 政策基调保持稳定

   • 货币政策延续“稳健、灵活、合理适度”的基调，强调增强信贷总量增长的稳定性。
   • 首次提及房地产市场，表明政策对房地产市场的关注正在上升，释放出维稳信号。
   • 强调服务实体经济，同时继续推进绿色金融、反垄断、征信管理等政策。

2. 房地产市场调控

   • 维护房地产市场健康发展，保护住房消费者权益。
   • 后续房地产信贷投放节奏可能有所调整，避免误伤基本住房需求。

3. 金融改革与监管

   • 深化LPR改革，完善利率走廊机制，提升市场利率传导效率。
   • 推行个人简易开户服务，解决流动就业群体银行开户难题。
   • 推动绿色金融创新，特别是在粤港澳大湾区。

4. 经济政策

   • “稳增长”仍是政策重点，强调跨周期调节和对冲政策。
   • 加快重大科技基础设施建设，推动软件产业发展。
   • 保障节日市场供应，促进消费稳定恢复，包括新能源汽车下乡、优化消费平台等。

---

二、产业政策

1. “保供稳价”措施频出

   • 通过增产增供和调整电价机制缓解电力短缺。
   • 重点保障民生与居民用电，严禁“一刀切”式限电限产。

2. 煤炭与能源保供

   • 国家发改委、铁路集团等联合出台政策，确保煤炭中长期合同履约。
   • 调整市场交易电价浮动范围至20%，对高耗能行业可不受限制。

3. 其他产业政策

   • 教育领域：对义务教育阶段学生进行学科监测，覆盖德育、语文、数学等。
   • 医疗领域：推动医保制度改革，扩大集中采购范围，减轻群众就医负担。

---

三、海外之声

1. 美联储Taper进程

   • 今年年内开启Taper已成共识，但对结束时间与加息周期存在分歧。
   • 部分官员（如布拉德）主张2022年3月前完成Taper，且应尽快加息。
   • 部分官员（如鲍威尔）认为通胀为暂时性，2023年才可能开启加息。

2. 通胀与经济预期

   • 全球通胀高企，滞胀压力加大，央行难以兼顾复苏与通胀控制。
   • 预计2022年通胀仍将高于目标，能源和金融板块可能受益。

3. 海外机构观点

   • 桥水基金：认为滞胀风险存在，量化宽松可能再次启动。
   • 高盛：预计美国房价将继续上涨，原油价格可能升至每桶84美元。
   • 瑞银：认为全球经济增速已见顶，但通胀仍保持高位。
   • 摩根大通：预测油价在2022年底可能因需求上升继续上涨。
   • 贝莱德：认为中国宏观政策可能转向适度宽松，支持A股投资。

---

投资建议与策略

• A股策略：在宏观政策可能适度宽松背景下，建议增持A股，尤其是被市场低估的行业。
• 行业配置：关注能源、金融、医疗保健等板块，可能在滞胀环境中表现较好。
• 风险提示：政策不及预期是主要风险，需密切关注政策执行力度与效果。

---

风险提示

• 政策执行力度与效果可能不及预期，尤其在房地产、绿色金融等领域的政策调整可能带来不确定性。

---

研究小组介绍

• 胡国鹏：策略组首席分析师，11年策略研究经验，侧重经济形势与市场趋势研判。
• 袁稻雨：资深分析师，侧重市场趋势与产业专题研究。
• 其他成员：涵盖政策跟踪、行业比较、流动性分析等多个研究方向。

---

免责声明与分析师承诺

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告产生的任何责任。
• 分析师承诺以独立、客观的态度进行研究，不因报告内容获取任何补偿。

---

总结

本报告全面分析了国内宏观政策、产业政策及海外主要经济体的货币政策和经济预期，强调政策连续性与结构性调整的重要性，指出房地产、能源、金融等板块可能受益于政策导向。同时，报告对滞胀风险进行了预警，并提出了相应的投资策略建议。整体来看，政策导向明确，市场预期逐步稳定，但需警惕政策执行的不确定性。