20250407-中国银河-纺织服饰行业周报_体育服饰24全年稳增_关税影响仍需观察_17页_3mb

报告摘要

体育服饰24全年稳增，关税影响仍需观察

核心内容

2024年，国内主要体育服饰企业均实现收入增长，展现出较强的抗压能力。安踏体育、李宁、特步国际、361度分别实现收入708.26亿元、286.76亿元、135.77亿元、100.74亿元，同比增速分别为+13.6%、+3.9%、+6.5%、+19.6%。尽管整体消费需求放缓，但体育服饰行业仍因消费者健康消费理念深化而保持增长态势。

主要观点

体育服饰增长驱动因素：
- 安踏体育增长主要得益于电商渠道扩张和线下差异化门店布局，其中其他品牌增长显著，同比提升53.7%，受益于户外运动服饰渗透率提升和品牌力增强。
- 李宁通过优化门店结构和拓展电商渠道保持增长。
- 特步国际增长主要来自索康尼业务的快速增长，同比提升57.2%。
- 361度增长受益于线下渠道优化、店效提升及361儿童业务发展。
关税政策影响分析：
- 美国特朗普政府宣布对包括中国、越南等国家加征“对等关税”，其中中国关税为34%，越南为46%。
- 此次关税政策力度较大，相比2018年中美贸易摩擦期间，对出口和纺织服企影响更为显著。
- 预计关税成本增加将导致中小企业出清加速，订单向龙头企业集中，龙头企业因利润率较高具备一定韧性。
- 建议关注具备出口美国占比低、优质客户绑定的龙头企业，如开润股份、申洲国际、健盛集团、华利集团、伟星股份、新澳股份、台华新材。
股市表现：
- 本周（3月31日至4月5日）纺织服饰行业整体微涨0.03%，但纺织制造子行业下跌3.47%。
- 服装家纺子行业微涨1.4%，饰品子行业上涨1.83%。

关键信息

一、体育服饰行业表现

安踏体育：
- 2024年营业收入708.26亿元，同比增长13.58%。
- 安踏主品牌增长10.6%，FILA增长6.1%，其他品牌增长53.7%。
李宁：
- 2024年营业收入286.75亿元，同比增长3.9%。
- 归母净利润30.13亿元，同比下滑5.46%。
特步国际：
- 2024年营业收入135.77亿元，同比下滑5.36%。
- 归母净利润12.38亿元，同比增长20.23%。
361度：
- 2024年营业收入100.74亿元，同比增长19.59%。
- 归母净利润11.49亿元，同比增长19.47%。

二、本周股市回顾

主要指数表现：
- 上证指数：-0.28%
- 深证成指：-2.28%
- 沪深300：-1.37%
- 创业板指：-2.95%
纺织服饰行业表现：
- 行业整体微涨0.03%，其中纺织制造子行业下跌3.47%，服装家纺子行业上涨1.4%，饰品子行业上涨1.83%。

三、原材料价格变动

棉花：
- 中国棉花价格指数：CCIndex:3128B为14902元/吨，本周上涨0.22%。
- CotlookA指数为80.1美分/磅，本周上涨3.49%。
- CotlookA指数：1%关税为14138元/吨，本周上涨3.42%。
化纤价格：
- 粘胶短纤：13400元/吨，本周下跌1.11%。
- 涤纶DTY150D/48F：8150元/吨，本周下跌0.84%。
- 涤纶长丝POY150D/48F：6850元/吨，本周下跌0.72%。
- 涤纶短纤：6754.42元/吨，本周下跌0.02%。
- 锦纶DTY：15680元/吨，本周下跌1.63%。
- 聚酯原料PTA：4836元/吨，本周下跌1.81%。