> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子行业研究总结 ## 核心内容 电子行业在2026年上半财年表现出强劲的增长态势，实现营收24497.22亿元，同比增长 $30.98\%$，归母净利润1737.62亿元，同比增长 $99.38\%$。其中，2026年第二季度实现营收13629.85亿元，同比增长 $34.81\%$，归母净利润1122.95亿元，同比增长 $124.61\%$。行业整体盈利能力显著改善，毛利率为 $17.5\%$，同比提升约 $1.9\%$；净利率为 $7.1\%$，同比提升约 $2.4\%$。 ## 主要观点 ### 1. AI算力硬件持续高景气 - AI云端算力基础设施需求保持高位，带动算力硬件产业链业绩快速增长。 - PCB行业受益于AI算力需求增长，2026H1营收同增 $36.48\%$，归母净利润同增 $72.66\%$，毛利率达 $25.3\%$，净利率达 $11.9\%$。 - AI服务器、高速交换机等需求旺盛，推动高多层板、高阶HDI及低损耗材料需求持续增长。 ### 2. 半导体自主可控加速推进 - 国内晶圆厂资本开支维持高强度，先进逻辑及存储产线持续扩产，带动设备、零部件、材料国产替代。 - 半导体设备行业2026H1营收同增 $26.33\%$，归母净利润同增 $71.94\%$，毛利率达 $40.3\%$，净利率达 $20.7\%$。 - 存储行业受益于AI算力需求及大模型迭代，2026H1营收同增 $389.89\%$，归母净利润同增 $14912.95\%$，毛利率达 $55.1\%$，净利率达 $46.1\%$。 ### 3. 半导体设计板块盈利弹性显著释放 - 半导体设计行业2026H1营收同增 $37.13\%$，归母净利润同增 $123.09\%$，毛利率达 $26.0\%$，净利率达 $11.9\%$。 - AI算力需求增长带动高性能计算芯片及配套芯片放量，同时大模型迭代推动存储需求增长。 ### 4. 消费电子景气度延续 - 消费电子行业2026H1营收同增 $34.11\%$，归母净利润同增 $50.96\%$，毛利率达 $11.6\%$，净利率达 $4.3\%$。 - 端侧AI持续推动智能手机、AIPC及可穿戴设备软硬件升级，叠加新品周期带动需求改善。 ### 5. 其他电子行业高增长 - 其他电子行业2026H1营收同增 $113.77\%$，归母净利润同增 $154.99\%$，毛利率达 $9.4\%$，净利率达 $3.9\%$。 - 高景气细分方向放量及低基数效应共同推动行业快速增长。 ## 关键信息 ### 1. 行业整体表现 - 电子行业2026H1营收和归母净利润均实现大幅增长，其中归母净利润增速显著高于营收增速。 - 行业毛利率和净利率同比提升，主要受益于产品结构优化与规模效应释放。 ### 2. AI算力需求推动行业增长 - AI算力需求持续增长，带动算力硬件、存储、半导体设计等板块业绩亮眼。 - AI服务器、高速交换机等需求旺盛，推动PCB及配套材料需求提升。 ### 3. 国产替代加速 - 国内半导体设备、材料、设计等环节受益于国产替代加速推进。 - 存储、算力芯片等高端产品需求增长，推动国产供应链发展。 ### 4. 消费电子需求改善 - 端侧AI渗透推动消费电子需求改善，智能手机、AIPC及可穿戴设备升级带动产业链增长。 - 部分消费电子企业加速向AI服务器、液冷散热、高速连接等新兴领域拓展。 ### 5. 汽车电子表现分化 - 汽车电子行业2026H1营收同增 $25.43\%$，但归母净利润同比下滑 $7.10\%$。 - 800V高压平台、智能驾驶等需求提升，但价格竞争及成本压力抑制利润增长。 ## 投资建议 - 持续看好AI算力硬件、半导体自主可控及端侧AI创新三大主线。 - AI算力硬件方面，关注PCB、覆铜板、上游配套材料等。 - 半导体自主可控方面，重点关注设备、零部件、材料及设计环节。 - 端侧AI创新方面，关注苹果新品周期、AI智能眼镜及AIoT等硬件创新带来的新增需求。 ## 风险提示 - 终端需求不及预期。 - AI技术迭代及商业化进展不及预期。 - 外部制裁进一步升级。 - 上游原材料价格上涨及成本传导不及预期。 ## 子板块表现 | 子板块 | 2026H1营收增速 | 2026H1归母净利增速 | 2026Q2营收增速 | 2026Q2归母净利增速 | 毛利率 | 净利率 | |---------------|----------------|--------------------|----------------|--------------------|--------|--------| | AI算力硬件 | - | - | - | - | - | - | | 半导体设计 | $37.13\%$ | $123.09\%$ | $41.05\%$ | $157.38\%$ | $26.0\%$ | $11.9\%$ | | 存储 | $389.89\%$ | $14912.95\%$ | $433.54\%$ | $17339.65\%$ | $55.1\%$ | $46.1\%$ | | 消费电子 | $34.11\%$ | $50.96\%$ | $34.46\%$ | $55.13\%$ | $11.6\%$ | $4.3\%$ | | 光学光电子 | $1.41\%$ | $18.67\%$ | $0.64\%$ | $56.07\%$ | $14.9\%$ | $1.6\%$ | | 电子化学品 | $24.36\%$ | $14.24\%$ | $30.45\%$ | $26.69\%$ | $28.6\%$ | $10.1\%$ | | 其他电子 | $113.77\%$ | $154.99\%$ | $129.88\%$ | $179.14\%$ | $9.4\%$ | $3.9\%$ | ## 龙头公司表现 - **立讯精密**：2026H1营收 $+40.16\%$，归母净利润 $+18.04\%$，AI服务器及光模块业务成为增长核心。 - **鹏鼎控股**：2026H1营收 $+5.14\%$，归母净利润 $+4.11\%$，AI服务器及光模块业务快速增长。 - **东山精密**：2026H1营收 $+63.95\%$，归母净利润 $+290.09\%$，光模块业务成为新的高毛利增长点。 - **沪电股份**：2026H1营收 $+61.17\%$，归母净利润 $+73.72\%$，高阶PCB产品加速放量。 - **深南电路**：2026H1营收 $+46.33\%$，归母净利润 $+65.55\%$，封装基板业务加速修复。 - **生益科技**：2026H1营收 $+50.05\%$，归母净利润 $+130.42\%$，高端覆铜板及PCB产品量价齐升。 - **传音控股**：2026H1营收 $+21.85\%$，归母净利润 $+46.22\%$，中高端产品占比提升。 - **蓝思科技**：2026H1营收 $-12.42\%$，归母净利润 $-49.52\%$，但Q2归母净利润恢复正增长。 - **胜宏科技**：2026H1营收 $+28.77\%$，归母净利润 $+33.30\%$，高端PCB产品结构优化。 - **南亚新材**：2026H1营收 $+83.23\%$，归母净利润 $+428.80\%$，高速高频覆铜板需求提升。 - **瑞联新材**：2026H1营收 $+2.27\%$，归母净利润 $-22.30\%$，半导体材料业务加速放量。