20210628-国海证券-月观点与市场研判_市场逐渐均衡_碳中和题材占优_22页_2mb

报告摘要

2021年6月A股市场策略研究报告总结

核心内容概览

本报告为2021年6月28日发布的国海证券研究所策略研究报告，主要分析了A股市场走势、板块表现、市场情绪、宏观经济及进出口情况，并提出投资建议和风险提示。

主要观点与市场研判

投资要点

宏观观点：
- 美国需求回落可能带动非美国家经济增速下行，全球经济有望见顶回落。
- 中国进入长期去杠杆周期，经济呈现弱总量强盈利特征。
- 中美两国不会在中长周期加杠杆，工业品将进入长期下行。
- 中国杠杆水平将回稳，制造业龙头有望迎来业绩与估值双修。
市场观点：
- A股市场震荡走强，主要股指最后一周集体大涨，科创50涨幅最大。
- 市场风格偏向成长，成长板块近1月和近3月涨幅分别达6.30%、14.84%。
- 小盘股表现优于大中盘股，高估值板块上涨，中低估值板块下跌。
- 中美科技博弈下，果链和半导体有望受益。
看好板块：
- 新能源、军工、半导体、汽车、钢铁、煤炭、制造业龙头、医药、白酒。

市场研判

指数：
- 本月A股震荡走强，主要股指最后一周集体大涨。
- 全球通胀预期见顶，风险因素逐步解除，市场流动性合理，A股上行条件具备。
板块表现：
- 汽车和电子板块表现亮眼，涨幅分别为9.63%、9.43%。
- 休闲服务板块领跌，跌幅达9.55%。
风格：
- 成长风格延续，小盘股表现优于大中盘股。
- 高估值板块上涨，中低估值板块下跌。
情绪：
- 市场交投情绪活跃，成交量重返高位。
- 北上资金净流入，融资余额净流入。
- 市场风险偏好回升，VIX指数震荡走低。

宏观经济分析

投资

5月固定资产投资累计同比增幅继续回落，逐步回归常规水平。
基础设施建设投资增速下降幅度最大。
制造业投资持续回暖，PMI指数位于荣枯线以上，制造业景气度上行。
部分行业如有色金属冶炼、黑色金属冶炼、化学纤维制造、石油和天然气开采等受益于大宗商品价格上涨。

消费

5月可选消费零售额改善程度占优，必需消费和可选消费均维持稳健增长。
化妆品、金银珠宝、家用电器和体育娱乐用品类零售额反弹幅度较大。
线上消费持续修复，带动消费板块回暖。

进出口

5月中国进出口金额同比大幅增长，但环比小幅下降。
对美出口环比上升，进口环比下降，净出口增加。
对欧盟出口同比上升，但净出口同比大幅下降。
对东南亚国家联盟出口环比下降，但进口环比上升，净出口下降。
高新技术产品和机电产品出口环比下降，但进口同比上升，贸易差额收窄。

风险提示

流动性收紧超预期。
经济发展不及预期。
中美摩擦加剧。
疫情超预期恶化。

关键信息总结

市场表现：A股震荡走强，科创50涨幅最大，成长风格延续。
板块表现：汽车和电子板块涨幅显著，休闲服务板块跌幅明显。
市场情绪：成交量回升，北上资金净流入，VIX指数下降。
宏观经济：固定资产投资逐步回落，制造业景气度上行，消费回暖。
进出口情况：对美、欧盟出口同比上升，对东南亚出口环比下降。
投资建议：重点关注新能源、军工、半导体、汽车、钢铁等板块。
风险提示：需关注流动性、经济、中美关系及疫情等风险因素。

图表与数据摘要

股票篇图表

图1：多数指数收涨，科创50月涨幅达6.39%。
图2：上证50市盈率处于历史高位。
图3：小盘股表现优于大中盘股。
图4：高估值板块上涨，中低估值板块下跌。
图5：中信周期、消费、成长及稳定风格涨跌切换，消费风格涨势强劲。
图6：各板块涨跌不一，成长板块多数上涨，消费板块集体下跌。
图7：各板块估值分化明显。
图8：6月A股主要指数日均成交额环比大幅提升。
图9：计算机板块日均成交额环比增幅超60%，钢铁板块环比下降35%。
图10：全A日均换手率小幅上升。
图11：上涨家数2257超下跌家数1903。
图12：北上资金净流入226亿元。
图13：北上资金累计净流入稳定增长。
图14：融资融券交易占比环比下降。
图15：融资余额月度净流入433.38亿元。
图16：上证50ETF平值期权波动率指数当前为15.26%，环比下降6.63%。
图17：VIX指数震荡走低。
图18：沪深300股息-十年国债收益率为-1.17%，较5月末基本持平。
图19：全部A股ERP环比下降0.08个百分点。
图20：光伏设备ERP当前值-1.29%，环比下降0.39%。
图21：白酒ERP当前值-1.29%，环比上升0.10%。
图22：新能源ERP当前值-0.96%，环比下降0.27%。
图23：医药生物ERP当前值-0.65%，环比下降0.01%。
图24：国防军工ERP当前值-1.50%，环比下降0.08%。
图25：半导体ERP相对偏低，当前值-1.91%，环比下降0.23%。

宏观篇图表

图26：固定资产投资完成额累计同比逐步回落。
图27：固定资产投资完成额（月）。
图28：制造业景气度预测：PMI。
图29：必需消费品当月值。
图30：必需消费品累计值。
图31：可选消费品当月值。
图32：可选消费品累计值。
图33：中国进出口。
图34：中国对美国进出口。
图35：中国对欧盟进出口。
图36：中国对东南亚国家联盟进出口。
图37：高新技术产品和机电产品进出口。
图38：一般性制造业进出口。
图39：猪肉价格走势。

策略研究小组介绍

李浩：工商管理硕士，十年钢铁行业工作经验，七年钢铁市场研究经验，曾就职武钢股份，现从事A股策略研究。
纪翔：中科院工商管理硕士，东北财经大学经济学学士，曾从事黄金、钢铁板块研究，现从事A股策略研究。

投资评级标准

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。