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农产品市场分析报告（2026年1月16日）

一、核心内容概览

本报告由建信期货农产品研究团队发布，分析了2026年1月16日前后国内主要农产品（油脂、玉米、生猪）的市场情况、库存变化、供需动态及未来展望。

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二、油脂市场分析

2.1 行情回顾与操作建议

• 豆油：Y2605合约周收盘价为8674元/吨，周度上涨30元，涨跌幅0.35%。豆油价格预计在7900-8200元/吨区间震荡偏强，受国内现货支撑及库存压制。
• 棕榈油：价格在8500以下存在支撑，印尼B50政策搁置短期利空，但长期政策可能收紧供应。
• 菜油：中国或逐步取消对加拿大菜油的100%惩罚性关税，市场预期改善。菜油3-5正套表现强势。

2.2 国内现货变动情况

• 华东一级豆油：周度上涨30元，基差上涨30元。
• 华东三级菜油：周度上涨20元，基差不变。
• 华南24度棕榈油：周度上涨50元，基差上涨20元。

2.3 国内三大油脂库存

• 总库存：214.17万吨，周度下降10.48万吨，环比下降4.67%，同比增加7.76%。
• 豆油库存：120.92万吨，周度下降7.67万吨，环比下降5.96%，同比增加21.03%。
• 棕榈油库存：63.74万吨，周度下降0.02万吨，环比下降0.03%，同比增加38.32%。
• 菜油库存：29.50万吨，周度下降2.80万吨，环比下降8.67%，同比下降44.10%。

2.4 国内油脂油料供应情况

• 大豆：进口大豆库存833.96万吨，理论可压榨天数28天，安全压榨天数16天。
• 油菜籽：进口油菜籽库存12万吨，安全压榨天数仅2天，供应紧张。

2.5 棕榈油动态情况

• 马来西亚产量：1月1-15日产量环比下降18.42%，出口量增加18.6%。
• 印尼政策：B50政策实施时间取决于原油与毛棕榈油价差，当前维持B40。
• 预测产量：2026年预计在1950万至1980万吨之间，出口量1580万至1600万吨。

2.6 CFTC持仓

• 投机基金连续第五周削减大豆净多单。
• 五周来首次净买入芝加哥豆油。
• 连续第六周净卖出芝加哥豆粕。

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三、玉米市场分析

3.1 行情回顾

• 现货价格：东北玉米价格上调，销区市场小幅上涨，广东蛇口港主流价格2460元/吨。
• 期货价格：大连盘主力2603合约收于2295元/吨，较上周上涨29元/吨，涨幅1.26%。

3.2 基本面分析

• 供应：售粮进度过半，东北同比偏快，华北同比偏慢。港口库存处于偏低位置。
• 替代品：小麦价格平稳，玉米价格较小麦低194元/吨。
• 进口替代谷物：巴西和美国玉米进口完税价分别为2007元/吨和2240元/吨，远月船期进口利润400元/吨以上。
• 饲用需求：饲料产量小幅增长，但价格下降，玉米用量占比43.8%。
• 深加工需求：玉米淀粉行业开机率下降，加工利润亏损，但库存偏低，节前仍有补库需求。

3.3 供需平衡表

• 2025/26年度玉米：种植面积增加220千公顷，单产增加15公斤/公顷，总产量30124万吨，较上年度增长2.1%。
• 进口：600万吨，配额之内。
• 消费：29902万吨，较上年度增长116万吨。

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四、生猪市场分析

4.1 行情回顾

• 现货价格：周度均价上涨，生猪出栏均价12.69元/公斤，周环比上涨1.60%。
• 期货价格：LH2603合约收盘价11950元/吨，涨幅2%。
• 基差：620元/吨。

4.2 基本面概览

• 能繁母猪存栏：2025年9月末存栏4035万头，环比减少0.2%，同比减少28万头。
• 仔猪存栏：样本企业小猪存栏238.56万头，环比增长-1.30%，同比增长6.35%。
• 大猪存栏：样本企业大猪存栏131.1万头，环比下降3.93%，预计短期出栏量下降。
• 出栏量：12月样本企业实际出栏2871万头，完成率99.36%；1月计划出栏2782万头，月度计划量下降3.1%。
• 出栏均重：本周128.85kg，周环比增长0.24%。
• 猪肉进口：11月进口6万吨，同比减少3万吨；1-11月累计进口92万吨，同比减少6万吨。

4.3 二育需求

• 1月上旬二次育肥进场减少，二育销量占比1.39%，旬环比减少0.8个百分点。
• 二育成本增加，料肉比3.48-3.82元/公斤，采购成本11-12.6元/公斤。

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五、后期展望与操作策略

5.1 后期展望

• 油脂：全球大豆丰产预期明确，但国内库存仍处季节性去库通道，预计豆油价格震荡偏强。
• 玉米：供应偏紧，节前补库需求仍强，现货价格偏强。
• 生猪：短期出栏量下降，但能繁母猪存栏持续增长，中长期供应增加，猪价有望稳步上涨。

5.2 操作建议

• 现货企业：以适当补库为主。
• 期货投资者：多单持有。

5.3 重要变量

• 收抛储及关税政策
• 地缘局势
• 天气变化

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六、研究团队信息

• 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然
• 联系方式：
  • 余兰兰：021-60635732，yulanlan@cbb.ccbfutures.com，F0301101
  • 林贞磊：021-60635740，linzhenlei@cbb.ccbfutures.com，F3055047
  • 王海峰：021-60635727，wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com，F0230741
  • 洪辰亮：021-60635572，hongchenliang@ccb.ccbfutures.com，F3076808
  • 刘悠然：021-60635570，liuyouran@cbb.ccbfutures.com，F03094925