20220316-浙商证券-金融委会议解读暨选股策略_政策见底了_三低荡双长__18页_1mb

金融委会议解读暨选股策略总结

核心内容概述

国务院金融稳定发展委员会专题会议的召开标志着政策底逐步显现，为市场注入信心。报告提出“三低荡双长”的策略，即关注低估值、低持仓、低位置的“三低”品种，并将其分为稳增长和新成长两大主线。稳增长以大市值龙头为主，新成长则聚焦小而美标的。此策略适用于2022年，强调在宏观经济变量逐步清晰的背景下，配置思路从“三高”转向“三低”。

主要观点

政策底显现

• 会议释放了政策支持经济稳定增长的信号，表明高层对市场风险的重视。
• 货币政策将更加积极，稳增长成为核心目标，降准概率提高。
• 房地产风险化解方案逐步推出，稳地产成为稳增长的重要抓手。

稳增长与新成长双主线

• 稳增长链：聚焦大市值龙头，涉及地产、交运、银行、消费、医药、轻工、农业等领域。
• 新成长链：关注小而美成长股，包括大科技、电子、互联网、传媒、通信、计算机、汽车、新零售、医美等。

风险提示

• 全球通胀持续超预期
• 美联储加息超预期
• 企业盈利低于预期

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选股策略详解

一、稳增长链

1. 银行

• 推荐标的：兴业银行、平安银行、南京银行
• 逻辑：政策底显现，稳增长背景下银行作为信用资产受益，重点推荐基本面反转、估值低位的标的。

2. 化工

• 推荐标的：新和成、三友化工、东材科技
• 逻辑：油价回落利好基础化工，尤其是精细化工成长股。建议关注具备成本控制和产品迭代能力的龙头企业。

3. 新材料

• 推荐标的：新兴铸管、友发集团、正元地信
• 逻辑：管网投资支撑稳增长，建议关注管材及管网信息化龙头。

4. 交运社服

• 推荐标的：白云机场、上海机场、中国国航
• 逻辑：疫情后出行需求反弹，供需缺口带来量价齐升机会，重点关注机场及航空龙头。

5. 交运建筑

• 推荐标的：中国能建、中国电建、韵达股份、圆通速递
• 逻辑：基建需求强劲，新能源基建成为重点；电商快递受益于价格修复和需求回升。

6. 地产

• 推荐标的：保利发展、华润置地、保利物业
• 逻辑：地产政策底已至，支持房企融资及并购，地产后周期龙头具备估值修复潜力。

7. 医药

• 推荐标的：健友股份、普洛药业、东富龙
• 逻辑：医改持续推进，新冠药物研发及全球参与度提升，建议关注具备稀缺资源和产能扩张能力的标的。

8. 大消费

• 推荐标的：顾家家居、东方雨虹、海尔智家
• 逻辑：消费龙头估值处于历史低位，具备较强成长性，建议关注其在地产回暖和疫情复苏下的弹性。

9. 轻工

• 推荐标的：顾家家居、欧派家居、晨光文具
• 逻辑：家居龙头受益于地产回暖，晨光文具在传统业务和新业务双重驱动下具备成长性。

10. 农业

• 推荐标的：新五丰、普莱柯、中牧股份
• 逻辑：猪周期逐步修复，国企改革、成本改善、疫苗研发等多重因素支撑板块。

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二、新成长链

1. 大科技

• 推荐标的：腾讯、美团、快手、北方华创、和而泰
• 逻辑：科技股受益于政策底和美联储加息见顶，建议关注硬科技、汽车电子、半导体设备等成长方向。

2. 电子

• 推荐标的：江丰电子、神工股份、思瑞浦
• 逻辑：电子行业景气度持续，重点关注国产替代、电车智能化、能源半导体等细分领域。

3. 互联网

• 推荐标的：腾讯、美团、快手
• 逻辑：中美监管沟通改善，流动性风险缓解，互联网板块迎来反弹机会。

4. 传媒

• 推荐标的：分众传媒、万达电影、华立科技
• 逻辑：传媒行业估值和持仓均处于历史低位，疫情管控放松将释放线下流量，建议关注龙头标的。

5. 通信

• 推荐标的：中国移动、意华股份、高澜股份
• 逻辑：通信行业受益于IDC、汽车智能化、储能等领域的景气提升，建议关注具备技术壁垒和成长空间的公司。

6. 计算机

• 推荐标的：用友网络、深信服、科大讯飞
• 逻辑：数字经济持续推动，云计算、人工智能、工业互联网等细分赛道具备成长潜力。

7. 汽车

• 推荐标的：拓普集团、新泉股份、伯特利、文灿股份、继峰股份、上海沿浦
• 逻辑：新能源汽车销量超预期，零部件企业受益于成本压力缓解和需求回暖，建议关注电动智能产业链。

8. 新零售

• 推荐标的：国联股份、阜博集团、微盟集团
• 逻辑：平台经济治理推动行业规范化，建议关注SaaS及产业互联网龙头。

9. 医美

• 推荐标的：爱美客、华熙生物、雍禾医疗
• 逻辑：医美行业监管趋严，但短期政策扰动减弱，建议关注具备品牌力和产品矩阵的龙头企业。

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风险提示

• 宏观层面：全球通胀持续超预期，美联储加息超预期
• 行业层面：企业盈利低于预期，原材料价格波动，政策执行力度不及预期
• 市场层面：疫情反复、港股流动性风险、中美贸易摩擦等

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投资建议

• 稳增长链：以大市值龙头为主，关注地产、交运、基建、消费等领域的估值修复机会。
• 新成长链：以小而美成长股为主，关注科技、医药、新能源、互联网等具备长期增长逻辑的板块。
• 策略调整：从“三高”转向“三低”，把握政策底和市场情绪修复带来的结构性机会。

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评级说明

• 证券评级：以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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机构信息

• 分析师：王杨、李超、高宇
• 邮箱：wangyang02@stocke.com.cn、lichao1@stocke.com.cn、gaoyu@stocke.com.cn
• 研究机构：浙商证券研究所
• 地址：上海杨高南路 729 号陆家嘴世纪金融广场 1 号楼 25 层
• 电话：(8621) 80106041
• 传真：(8621) 80106010
• 网址：http://research.stocke.com.cn