20240821-国投证券-金山办公-688111.SH-C端订阅稳增_AI商业化进展顺利_5页_799kb

金山办公公司运营与投资分析

要点概览

• 半年报显示2024年上半年营业收入、净利润呈现高速增长。
• C端订阅增长强劲，订阅收入在总收入中占比显著提升。
• WPSAI产品升级推动AI商业化，会员体系多元化。
• 预测未来业绩持续向好，维持“买入”评级。

核心业务表现

1. 业绩增长：

• 2024年上半年实现营业收入2413亿元，同比增长110.9%。
• 归母净利润721亿元，同比增长203.8%。
• 单二季度营业收入1188亿元，归母净利润354亿元，分别同比增长59.8%和66.3%。

2. C端订阅业务稳定增长：

• 国内个人办公服务订阅收入达153亿元，同比增长221.7%。
• 核心产品用户数增长迅速：截至6月底，月度活跃设备数超602亿，年度付费个人用户数达3815万。

投资亮点与发展

• WPSAI全面升级： 发布WPSAI系列产品覆盖AIA写作、阅读、数据、设计四大功能，升级版产品提供沉浸式用户体验，推动AI会员和大会员快速增长。
• B端市场扩展： 推出WPSAI企业版与政务版，聚焦企业智能化平台建设与政务应用领域，利用AI技术构建“企业大脑”。
• 订阅收入转型： 国内订阅收入占比由上年提升5个百分点至82%，合同负债总额达2685亿元，显示了向SaaS模式转型的良好进展。

投资建议

维持**“买入-A”投资评级，给予2024年22倍PS的估值，目标价24783元**。

风险提示

核心技术研发可能不及预期，产品推广及产业生态建设可能结果不达预期。

数据暂无，此处略去表格与评级说明部分。