20240721-银河期货-纸浆周报_港口累库估值转弱_国内工业数据一般_110页_4mb

纸浆市场分析报告总结（银河期货）

本文为银河期货2024年7月最新发布的纸浆研究报告总结，主要包括以下内容：

当前市场状况

• 港口库存持续增加，累计累库+128万吨，达到1768万吨，表明需求疲软。
• 木浆期货基差呈现季节性波动，投资者需关注基差变化。
• 英国报纸和期刊零售额表现支撑市场储备趋势。
• 全球多数地区PMI数据偏弱，产业结构调整需求放缓。

市场基本面

• 针叶浆进口量环比下降，阔叶浆价差周间走弱，国内库存仍处于高位。
• 造纸业库销比和工业生产指数环比持平，表现一般。
• SM中国台湾木浆及回收纸进口量同比下降，但造纸企业投资有所增长。

中观分析

• 国内需求端看，机制纸产量稳步增长，但消费强度下降，表明总需求在减弱。
• 国内外纸浆价差均线比变化，美国造纸业PMI数据趋势使之出现分化。
• 纸浆生产线产能利用率情况向好，符合预期经济回暖节奏。

宏观面

• 美联储加息预期对美元纸浆基差产生影响，需警惕12月可能的进一步风险。
• 日本是中国地区的较强需求国，对纸浆依赖度较高，价格联动性需要重视。
• 需关注全球货币政策及贸易环境的变化对整体走势的影响。

投资策略

建议密切关注库存数据波动，研判国内港口供需变化；紧密追踪美联储货币政策动向对纸浆价格预期；产业结构性调整是长期趋势，需提前布局相对利好板块。

注：报告由银河期货有限公司于2024年7月发布，报告数据截至2024年，仅供投资者参考，决策需结合自身风险识别能力。