20230505-华创证券-华创医药周观点_医药行业2022年报和2023年一季报业绩综述_37页_2mb

医药行业2022年报和2023一季报业绩综述总结

一、行情回顾与板块表现

• 本周中信医药指数下跌107%，跑输沪深300指数，排名第18位。
• 涨幅前十名个股：锦好医疗、赛诺医疗、达仁堂、新赣江、江中药业等。
• 跌幅前十名个股：宣泰医药、达安基因、博拓生物、大博医疗等。
• 本周行情特征：市值不受限于大小，风格不拘泥于成长或价值。

二、板块观点与投资主线

1. 整体观点：

   • 医药板块估值低位；
   • 医药整体业绩承压，但调整结束；
   • 药品需求恢复，行业景气度提升。

2. 创新药：估值较低，重点关注ADC技术、PD-1联用ADC主线，推荐贝达药业、恒瑞医药等。

3. 医疗器械：布局高值耗材、IVD、医疗设备，推荐普门科技、迪瑞医疗、澳华内镜等。

4. 中药：提价品种表现亮眼，推荐同仁堂、以岭药业、华润三九等。

5. 医疗服务：眼科、齿科、医美、医美龙头等细分领域增长显著。

三、行业整体业绩分析

• 2022年整体：板块收入增速9%，归母净利润增速-2%。
• 2023一季报：板块收入增速7%，净利润增速放缓，各细分板块表现分化，中药、零售、医疗服务表现较好。

四、细分行业重点数据

• 创新药：收入下滑，亏损扩大，中期国产替代和全球布局是看点。
• 传统药企：业绩恢复，集采出清推动增长。
• 原料药与CMO：受益于出口和国内需求，行业进入新周期。
• 血制品：需求增长明显，疫情反复助推需求反弹。
• 医疗器械：一季度受高基数影响，其中国高值耗材、IVD、医疗设备复苏明显。
• 中药：一季度扭亏为盈，增长提速明显，核心品种抗周期表现亮眼。
• 医疗服务：一季度业绩表现突出，眼科、齿科、医美、综合医疗服务增长亮眼。
• 医药零售与流通：整体稳定，龙头业绩保持高增长，药店同店恢复至疫情前水平。
• 科研服务与CRO：全球订单增长加速，细分龙头依然受益。

五、行业热点与政策影响

1. 放射性药品审评审批改革：优化审评机制，鼓励研发创新。
2. 多地集采持续落地：内蒙古、安徽等地集采范围扩大，新产品尚无广泛影响。
3. 强推荐标的：包括创新药、医疗器械、血制品、中药、医美、眼科、CRO等龙头。

六、风险提示

• 集采力度超预期；
• 创新药价格谈判超预期；
• 医院门诊量恢复低于预期。