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公司业绩简评与展望

核心财务表现

预测2023年归母净利润为-67.8亿元，同比大幅下降529%；扣非归母净利润为-315亿元，同比下降389%。当前P/E估值28倍，P/B估值78倍，维持“买入”评级。

经营分析

• 产能扩张：截至2023年末能繁母猪存栏约12万头，计划2024年达14万头，出栏量预计达400万头。
• 成本控制：全年完全成本水平16元/公斤，料肉比、存活率仍有优化空间。
• 战略投资：计划定增募资1167亿元扩建产能，达产后新增年出栏量117万头。

行业与周期展望

预计2024年下半年猪价回暖，“十四五”新一轮产能周期或开启。当前供给仍充足，短期亏损预计持续至24年中。

财务结构速览（2023E）

• 营收增长率：1837%（YoY）
• 净利润率：40%（2023E）
• 总资产收益率：-8%（2023E）

风险提示

• 生猪价格波动加剧
• 定增项目进度不及预期
• 动物疫病防控风险

未来盈利预测

• 归母净利润2024/2025年预计分别为598亿/3,361亿元
• EPS预测为1.18元/0.66元
• 2024年估值PE降至5倍