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国债期货周报总结（2022年6月20日——6月24日）

核心内容概述

本周国债期货市场整体呈现震荡下行趋势，主要受到国内经济数据改善、稳增长政策延续以及国际货币政策预期变化的影响。随着疫情逐步缓解和复工复产推进，市场恐慌情绪得到释放，但期债短期内仍处于筑底阶段，操作上建议择机逢低做多。

主要观点

• 国内经济环境：

  • 疫情对经济的冲击已明显缓和，市场恐慌情绪逐步消退。
  • 6月地产销售数据有所改善，一、二、三线城市新房和二手房成交面积环比上升，居民信贷有望回暖。
  • 国家领导人强调稳增长政策，增强市场信心，但政策延续性较强，未出现明显宽松预期。
  • 5月制造业PMI回升至49.6，显示疫情对制造业的冲击正在减弱。

• 国际环境影响：

  • 美联储主席鲍威尔在听证会上重申抗通胀立场，同时承认经济衰退可能，导致10年期美债收益率下行，反映市场对美国经济前景的担忧。
  • 国际因素对国内期债市场形成一定压力，但整体影响有限。

• 市场走势：

  • 截至上周五收盘，T2209报100.095，跌幅0.30%；TF2209报101.215，跌幅0.18%；TS2209报100.97，跌幅0.04%。
  • 期债短期震荡筑底，市场情绪趋于平稳。

关键信息

宏观经济数据

• PPI：生活资料PPI保持稳定，生产资料PPI增速有所回落，显示工业品价格压力缓解。
• CPI：4月CPI同比增长2.1%，环比增长0.4%，主要食品项迅速转正，导致CPI略超预期。
• GDP：未提供具体数据，但整体经济环境有所改善。

政策动态

• 国家领导人强调稳增长政策，表明政府对经济复苏的重视。
• 央行副行长陈雨露重申“不搞大水漫灌、不超发货币、不透支未来”的政策取向，显示货币政策保持稳健。

基差分析

• T2209 CTD券基差：反映市场对T合约的定价情况，基差走势需结合市场预期和流动性变化。
• TF2209 CTD券基差：同样体现市场对TF合约的定价趋势。
• TS2209 CTD券基差：显示TS合约的市场表现，基差变化可能影响交易策略。

操作建议

• 短期策略：期债市场处于震荡筑底阶段，建议投资者关注市场情绪变化，择机逢低做多。
• 中长期展望：随着经济数据改善和稳增长政策的持续推进，市场对经济复苏的预期增强，但需警惕后续需求能否持续回暖。

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