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市场研究摘要

1. 宏观经济展望

• 2025年经济增速预计维持在5%左右，呈现“波动改善”趋势。政策聚焦提振消费、地产稳增长及深化供给侧改革，财政与货币政策协同发力。
• 外部环境不确定性加剧，但短期出口韧性尚存（中美关税缓和），内需政策力度加大，需关注政策协调与需求分化风险。

2. 行业动态

• 光伏行业：5月新增装机同比大增388%，组件出口额环比回暖，逆变器出口表现强劲，关注新技术、海外布局及电力市场化方向。

3. 公司跟踪

• 三花智控：业绩预告亮眼（营收+10%-30%，净利润+25%-50%），受益于家电与新能源汽车热管理需求增长，港股IPO顺利，维持“买入-A”评级。

风险提示

• 宏观政策转向风险、全球贸易波动、技术与海外政策风险。