20240903-德邦证券-老铺黄金-06181.HK-老铺黄金_24H1业绩高增长_产品持续迭代提升品牌效能_3页_989kb

老铺黄金（06181HK）2024年中报业绩表现强劲，公司维持“买入”评级。业绩方面，2024年上半年营收35.2亿港元，同比增长148.3%，净利润5.88亿港元，同比增长1988%，超出市场预期。增长主要来自存量门店的同店增长及新增6家门店与扩容1家门店的贡献。

分渠道来看，线下门店仍是主要收入来源，占88.9%，单店收入同比增长10.4%，显著提升品牌效能；线上渠道虽占比下滑，但持续通过第三方平台及微信小程序覆盖更广消费群体。产品方面，镶嵌产品收入占比提升至60.98%，差异化工艺与多元化产品矩阵（包括古法金器、居家摆件等）有效满足了消费者需求，推动产品力持续增强。足金产品收入增长亦受益于品牌影响力的提升。

投资建议给出2024-2026年收入和利润预测，当前PE分别为139倍、107倍和85倍，考虑高估值及高端珠宝稀缺性，维持“买入”评级。风险提示包括消费景气度、拓店进度及品牌效能不及预期等因素。