20160522-华泰证券-建筑建材行业周报_基建+PPP_去伪存真_不确定中的确定_16页_1mb

建筑装饰与建材行业周报总结（2016年05月22日）

核心内容概览

本报告主要分析了2016年5月建筑装饰与建材行业的市场表现、投资策略、政策动向及重点公司动态。整体来看，尽管市场处于弱势震荡状态，但基建投资和PPP模式仍被视为中短期最具确定性增长的领域之一。此外，家装建材和PCCP管道行业也显示出明确的增长潜力。

主要观点

基建+PPP：去伪存真，不确定中的确定性机会

• 基建投资：在经济增速放缓背景下，基建投资仍是增长较为确定的领域之一，预计2016年基础设施投资增速可达17%。
• PPP模式：作为推动基建投资的重要工具，PPP模式有助于提高效率和减少预算浪费，预计投资规模在1万亿至1.9万亿之间。
• 政策支持：近期轨道交通和通航机场的政策出台，进一步验证了基建的确定性增长逻辑，为相关企业带来新的市场空间。

家装建材和PCCP管道：确定性机会

• 家装建材：4月份商品房销售面积同比增长44%，确认了家装建材企业业绩的稳定增长，适合低吸抄底。
• PCCP管道：受益于水利投资，预计年均需求250亿元，行业集中度提高，龙头公司受益明显。

关键信息

市场表现

• 上证指数下跌0.06%，SW建筑装饰指数下跌1.42%，CI建筑指数下跌1.31%。
• SW建材指数下跌0.34%，CI建材指数上涨0.33%。

投资策略

• 推荐标的：包括基建+PPP项目（如山东路桥、隧道股份、苏交科、达实智能等）、高成长+低估值品种（如雅百特、神州长城、宁波建工等）、低估值白马股（如金螳螂）。
• 建材推荐：北新建材、东方雨虹、伟星新材等，因其业绩增长确定性高。

行业动态

• 发改委：PPP项目将进一步提速，第三批PPP项目投资总额预计超6000亿元。
• 国务院：计划在2020年前建成500座通用机场，推动通用航空业发展。
• 住建部：批准8项国家建筑标准设计，推动内装修标准统一。

重点公司动态

• 中国建筑：1-4月新签合同4925亿元，同比增长32.20%。
• 山东路桥：与高速集团签署多项投资合作合同。
• 中南建设：拟出资6亿元参股设立天圆再保险，同时完成员工持股计划解锁。
• 东方雨虹：拟对全资子公司增资，提升盈利能力。
• 龙泉股份：受益于水利投资，预计全年业绩改善。

融资与股价动态

• 融资情况：多家公司进行定增、收购资产等融资活动，如全筑股份、华铁科技、三圣特材等。
• 股价倒挂：部分公司股价低于增发价，如亚厦股份、金螳螂、全筑股份等，表明市场对公司未来预期较低。

风险提示

• 宏观经济继续下滑
• 投资增速未能持续
• 金融系统性风险爆发

估值动态

• AH股溢价率：保持相对稳定，部分公司如中国交建、中国中冶、福耀玻璃等出现溢价收窄。
• AB股溢价率：部分公司如中国铁建、金隅股份等出现溢价收窄。

结论

• 建筑行业：基建和PPP模式是当前投资的重点，关注订单增长和盈利能力提升。
• 建材行业：家装建材和PCCP管道行业具有确定性增长机会，建议关注高成长和低估值品种。
• 市场策略：在市场弱势下，寻找业绩稳定增长的公司进行低吸操作，同时关注政策利好带来的机会。

表格汇总

表格1: 建筑建材公司上周融资

表格2: 增持/减持进展

表格3: 下周解禁股

表格4: 员工激励计划股价倒挂

表格5: 定向增发股价倒挂