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中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/5/9）

核心内容概述

中信证券固定收益部于2026年5月9日发布的每日复盘报告，主要内容涵盖现券成交观察、资金市场动态以及债市杠杆率分析，为投资者提供了当日市场走势及未来趋势的参考信息。

现券成交观察

主要观点

1. 市场交投清淡：由于调休日非银机构缺席，市场整体交投清淡。
2. 收益率变化不大：各期限现券收益率与周五相比变化不大，但早盘资金宽松导致收益率小幅下行，午盘后因4月外贸数据较好，长债收益率小幅转弱。
3. 活跃券收益率：
   • 10年期国债收益率尾盘为 $1.758%$，较昨日收盘上涨 $+0.2\mathrm{Bps}$。
   • 10年期国开债收益率尾盘为 $1.832%$，较昨日收盘下跌 $-0.05\mathrm{Bps}$。
4. 期限利差走阔：10年期与1年期债券的利差有所扩大。

关键信息

• 国债活跃券（260005）走势：当日收益率在08:00至10:00保持在1.7543%，12:00略有上升至1.7577%。
• 国开债活跃券（250205）走势：当日收益率在08:00为1.8338%，至17:00回落至1.8316%。
• 收益率变动：
  • 国债：1Y +0.25Bps，3Y 0Bps，5Y +0.25Bps，7Y +0.2Bps，10Y +0.4Bps，超长债 +0.5Bps。
  • 国开债：1Y 0Bps，3Y -0.5Bps，5Y -0.3Bps，7Y -0.05Bps，10Y 0Bps，超长债 +0.5Bps。
  • 非国开债：1Y -1.5Bps，10Y -0.25Bps。
  • 地方债：1Y -0.5Bps，3Y -0.5Bps，5Y -0.01Bps。

资金市场观察

主要观点

1. 央行操作：今日央行开展5亿元7天逆回购，实现流动性净投放5亿元。
2. 下周流动性到期：下周将有535亿元7D逆回购和800亿元国库现金定存到期，预计流动性将有所收紧。
3. 资金利率变动：R001与R007加权利率分别收于 $1.23%$ 和 $1.3%$，较昨日分别下降2.9Bps和6.7Bps。
4. 资金面偏松：整体资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。

关键信息

• R与DR变动：R001和DR001分别较昨日下降2.9Bps和2.5Bps。
• R001-DR001趋势：从2022年4月到2025年12月，R001-DR001的值呈现波动趋势，部分时间段达到100%。

资金市场操作与趋势

主要观点

1. 流动性管理：央行通过逆回购操作调节市场流动性，今日实现净投放。
2. 未来流动性压力：下周流动性到期规模较大，可能对市场造成一定压力。
3. 利率债与同业存单：利率债和同业存单的二级市场交易情况显示，部分期限收益率有所波动。

关键信息

• 资金市场操作：今日7D逆回购规模为5亿元，下周7D逆回购规模为535亿元，国库现金定存规模为800亿元。
• 资金利率：R001和R007加权利率分别收于 $1.23%$ 和 $1.3%$。
• 市场趋势：资金面整体偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。

债市杠杆率分析

主要观点

1. 杠杆率衡量：债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额 / 债券总托管量”的百分位数进行衡量。
2. 经验上限：70%为经验上限，表明市场杠杆水平相对稳定。

关键信息

• 债市杠杆率趋势：从2023年4月到2025年12月，债市杠杆率呈现波动，部分时间点达到100%。

数据来源与联系方式

数据来源

• 中国人民银行 (PBOC)
• 中国债券信息网 (China Bond)
• 中国货币网 (China Money)
• iDeal
• Wind

联系方式

• 联系人：王川
• 电话：010-60836617
• 邮箱：wang_chuan@citics.com

重要声明

• 本信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。
• 本订阅号为中信证券固定收益部研究组唯一官方订阅号，仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》的专业机构投资者。