20241222-国盛证券-2025年通信行业投资策略_进击的光通信_21页_2mb

光通信行业2025年投资策略总结

引言

AI时代下，光通信技术持续演进，成为数据中心高速数据传输的核心驱动力。

市场趋势与技术发展

• 高需求驱动力：AI时代的数据中心内部通信爆发，推动400G/800G/16T高速光模块需求激增。
• 可插拔模块：得益于可靠性高、供应链稳定，可插拔光模块仍保持市场主导地位。
• 硅光技术：因EML激光器供应紧张，硅光方案加速成熟，即将迎来大规模商用。
• 能耗优化：LPO（线性驱动可插拔光模块） 和 AEC（有源电缆互联） 技术减少功耗，成为关键创新方向。
• 光互联：CPO、OIO技术推动光通信进入芯片级别，实现更高带宽与效率。

投资主题与标的

三大投资主线：

1. 可插拔与硅光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光为核心受益对象；
2. 低功耗方案：LPO与AEC场景下，重点推荐重点头部厂商；
3. 光互联技术：太辰光、天孚通信深度参与光互联产品布局，拥有海外客户基础。

标的核心：

• 持续景气的上游北美产业链；
• 单点技术成熟、布局全面的“出海”企业；
• 国内具备技术壁垒且具备成长潜力的相关公司。

风险提示

• AI技术发展不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 地缘政治波动。

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