20180702-中国银河-机械行业周报_从特朗普要求沙特增加原油产量看原油供需平衡变化_15页_708kb

机械行业周报总结

核心内容

本周机械行业周报聚焦于原油供需平衡变化及油气与高端装备制造板块的复苏趋势。报告指出，由于委内瑞拉原油产量下滑及美国对伊朗可能的制裁，全球原油供应面临紧张局面。为稳定油价、避免对美国中期选举及全球经济增长造成冲击，特朗普要求沙特等OPEC成员国增加原油产量，以缓解供需失衡压力。

此外，低油价环境下勘探开发资本支出下降，导致原油储备产能建设不足。未来三年，全球原油需求预计以1.5%的复合增长率提升，预计原油市场将进入紧平衡状态，为油价提供支撑。因此，报告对油气行业复苏趋势持积极态度，并推荐油服及设备板块。

主要观点

• 原油供需变化：委内瑞拉产量下滑与伊朗可能面临制裁将导致原油供给不足，需通过增加产量来稳定市场。
• 油服及设备板块复苏：低油价导致资本支出减少，未来需求增长将推动油服及设备市场需求回升。
• 中国油气需求增长：随着国内经济稳定增长和消费水平提升，天然气需求将增加，但上游勘探开发仍处低谷。
• 行业估值分析：截至6月29日，A股机械设备行业TTM市盈率为30.6X，高于美国标普500工业机械指数的21X，主要因A股中中小板及创业板公司占比高，市场对其增长潜力给予更高估值。
• 投资建议：推荐油气复苏组合（杰瑞股份、中海油服、海油工程）及高端装备制造组合（上海机电、机器人、埃斯顿、中国中车、中集集团、康尼机电）。

关键信息

原油市场动态

• 美国油服公司贝克休斯数据显示，截至6月29日当周，美国石油活跃钻井数减少4座至858座，天然气活跃钻井数减少1座至187座。
• 沙特备用产能：沙特每日拥有200万桶的备用产能，可作为应对需求波动的手段。
• 全球原油消费：未来三年，全球原油消费量预计以1.5%的复合增长率提升，推动供需趋紧。

估值与市场比较

• A股机械设备行业TTM市盈率为30.6X，高于全部A股平均16.55X，显示行业相对溢价。
• A股机械设备指数与美国标普500工业机械指数相比，估值偏高，主要由于A股中高增长公司较多。
• 海外油服及设备公司净利润增速较快，但部分公司仍处于行业复苏阶段。

投资组合表现

• 油气复苏组合上周涨幅分别为：
  • 杰瑞股份：10.4%
  • 中海油服：3.7%
  • 海油工程：6.3%
• 高端装备制造组合上周涨幅分别为：
  • 上海机电：6.8%
  • 机器人：4.6%
  • 埃斯顿：7.3%
  • 中国中车：1.3%
  • 中集集团：-1.2%
  • 康尼机电：-33.2%
• 机械指数与沪深300：机械指数上周累计跌幅为3.61%，沪深300跌幅为0.69%。

风险提示

• 原油价格大幅下滑
• 政策推进不及预期
• 海外项目进展不及预期
• 基建及房地产投资增速低于预期
• 原料价格大幅上涨

附录要点

• 公司动态：南通锻压拟通过发行股份及支付现金购买云视广告100%股权，募集配套资金用于支付现金对价及中介费用。
• 行业动态：
  • 船舶行业：中国船舶工业集团领导调整，杨金成同志任总经理。
  • 新能源汽车：发改委将推进新能源智能化汽车整合研发机制，建设相关研究中心。
  • 工业机器人：全国工业机器人产量持续增长，显示智能制造发展势头良好。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

联系方式

• 分析师：刘兰程
  执业证书编号：S0130517100001
  联系电话：(8610)83571383
  邮箱：liulancheng@chinastock.com.cn

• 机构联系方式：

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