20221121-兴证期货-PTA_MEG周度报告_成本及需求走弱_聚酯原料有所承压_11页_611kb

兴证期货研发产品系列总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，分析了PTA与MEG期货市场的近期走势及未来展望。报告重点探讨了成本端、供需面、库存情况及宏观因素对PTA与MEG的影响，并给出了相应的策略建议。

主要观点

1. 市场走势

• PTA主力合约PTA2301 周度下跌0.52%，受成本端及需求走弱压制。
• MEG主力合约MEG2301 周度下跌1.5%，市场情绪偏空。
• 现货方面：PTA相对坚挺，部分供应商挺价，基差偏强；MEG现货重心走弱，受原油下跌及聚酯负荷下滑影响。

2. 成本及加工差

• 原油：持续回调，受美联储鹰派言论及需求预期走弱影响，但内外宏观修复预期仍在。
• PX：亚洲PX跟随原油走弱，新增产能释放对价格形成压力。
• PTA加工差：修复明显，市场对成本端的压制有所消化。
• MEG利润：煤制乙二醇利润小幅修复，但整体仍处于亏损状态。

3. 供需面分析

• PTA供应端：装置负荷稳定在73%，但11月中下旬部分装置检修将导致负荷下滑，新增产能释放将对市场产生影响。
• MEG供应端：整体开工负荷回落至55.14%，煤制负荷回升至32.43%，但整体估值承压限制了装置负荷回升。
• 需求端：聚酯负荷进一步下滑至78%，终端订单疲软，江浙织机开工率降至49%，现金流压力大，企业减产意愿增强。

4. 库存分析

• PTA社会库存：环比增加1.4万吨至179万吨，库存压力有所上升。
• MEG港口库存：小幅回升至86.83万吨，港口库存持续高位，对价格形成压力。

关键信息

产品与团队信息

• 团队成员：
  • 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903
  • 王其强：从业资格编号F03087180，投资咨询编号Z0016577
• 联系方式：
  • 王其强：电话 0591-38117680，邮箱 wangqq@xzfutures.com

策略建议

• 单边震荡，建议远月多EG空TA。

风险提示

• 原油及宏观政策超预期波动可能对市场产生较大影响。

图表参考

• 图表1：PTA主力合约及现货走势
• 图表2：MEG主力合约及现货走势
• 图表3：原油及PX价格走势
• 图表4：PTA现货加工差
• 图表5：PTA盘面加工差
• 图表6：煤制乙二醇毛利
• 图表7：PTA装置周度负荷
• 图表8：MEG装置负荷
• 图表9：聚酯负荷
• 图表10：聚酯分类负荷
• 图表11：聚酯现金流
• 图表12：聚酯分类产销
• 图表13：聚酯分类库存天数
• 图表14：江浙织机开工率
• 图表15：华东坯布库存天数
• 图表16：PTA社会库存
• 图表17：PTA仓单
• 图表18：MEG港口库存
• 图表19：MEG仓单

分析师承诺与免责声明

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