20150216-东北证券-新能源汽车_产业链资讯-第8期_23页_1mb

新能源汽车产业链资讯-第8期总结

核心观点

本周新能源汽车板块整体上涨，核心观点认为该轮行情更倾向于反转而非反弹，主要逻辑如下：

1. 油价与新能源汽车弱相关：市场已接受油价与新能源汽车弱相关，即使后续油价回落，对板块估值的压制也将有限。
2. 政策扶持聚焦长效机制：新一轮政策将推动新能源汽车行业由粗放式发展向优质企业集中，地方保护政策有望松动。
3. 动力电池产能紧张：动力电池产能紧张的信号夯实了今年的高增长预期。

建议投资者从两条主线进行布局：

• 寻求弹性：关注前期回调过多但近期涨幅较少的品种，如万向钱潮；
• 产业景气角度：首选动力电池产业链和充电桩产业链。

---

国内外行情回顾

国内行情回顾

• 整体表现：本周新能源汽车各板块表现较好。
• 领涨个股：
  • 汉威电子：21.44%
  • 比亚迪：18.06%
  • 欣旺达：15.02%
• 领跌个股：
  • 云意电气：-9.23%
  • 国电南自：-3.18%
  • 云天化：-1.23%

板块涨跌幅对比

• 上游原材料：周涨跌幅7.33%，跑赢沪深300指数2.57个百分点；
• 电池：周涨跌幅12.54%，跑赢沪深300指数7.79个百分点；
• 电解液：周涨跌幅6.12%，跑赢沪深300指数1.37个百分点；
• 正负极材料：周涨跌幅1.37%，跑输沪深300指数3.38个百分点；
• 隔膜：周涨跌幅1.44%，跑输沪深300指数3.31个百分点；
• 充换电系统：周涨跌幅3.37%，跑输沪深300指数1.38个百分点；
• 动力系统：周涨跌幅7.41%，跑赢沪深300指数2.65个百分点；
• 汽车电子：周涨跌幅3.64%，跑输沪深300指数1.11个百分点；
• 燃料电池：周涨跌幅3.33%，跑输沪深300指数1.42个百分点；
• 新能源乘用车：周涨跌幅6.94%，跑赢沪深300指数2.19个百分点；
• 新能源客车：周涨跌幅5.48%，跑赢沪深300指数0.73个百分点。

海外行情回顾

• 整体表现：海外新能源汽车板块表现一般。

• 燃料电池板块：加权平均涨跌幅1.91%；

• 锂电池板块：加权平均涨跌幅8.47%；

• 电动汽车板块：加权平均涨跌幅-4.99%。

• 领涨个股：

  • 比克电池：20.00%
  • 五龙电动车：13.64%
  • UQM TECHNOLOGIES INC：11.57%

• 领跌个股：

  • MAXWELL TECHNOLOGIES INC：-11.56%
  • 中广核美亚：-8.30%
  • MOBILEYE NV：-7.26%

---

政策及公司公告

国内政策追踪

1. 山东济南市纯电动汽车充电服务价格：

   • 纯电动汽车充电服务最高价格为1.45元/千瓦时；
   • 充电服务费将低于燃油成本的70%（公交）和50%（乘用车）。

2. 江苏省政府支持新能源汽车推广应用若干意见：

   • 明确2015年补贴标准；
   • 扩大补贴范围至全省；
   • 鼓励社会资本参与充电设施建设。

3. 第66批节能与新能源车目录公布：

   • 比亚迪三款新能源车入选；
   • 87款车型入选，包括多个品牌纯电动客车。

重要公司公告

• 天赐材料（002709）：

  • 2015年2月净利润6,153.33万元，同比下降24.34%；
  • 原因包括电解液市场竞争加剧、毛利率下降及政府补助减少。

• 中环三科（000970）：

  • 与日立金属拟设立合资公司，制造高性能烧结钕铁硼磁体；
  • 合资公司初期产能为2000吨/年。

• 科陆电子（002121）：

  • 全资子公司向全资子公司增资1亿元，用于光伏发电项目；
  • 不影响公司财务状况，有利于战略发展。

• 信质电机（002664）：

  • 2015年2月净利润186,484,123.15元，同比增长29.44%；
  • 增长原因包括研发投入增加、市场拓展及子公司经营成果。

• 汉威电子（300007）：

  • 2015年2月净利润5,734.18万元，同比增长44.18%；
  • 主要得益于战略推进、资产重组及市场拓展。

• 华昌化工（002274）：

  • 2015年2月净利润-12,352.88万元；
  • 非公开发行股票募集资金10.3亿元。

---

国内外重要资讯

国内资讯

• 武汉将建设11640个充电桩，形成充电网络；
• 北汽与MBtech设合资公司开发新车型，总投资2500万美元；
• 2017年中国锂离子动力电池市场预计增长400%；
• 乐视拟投资开发电动汽车，首攻美国市场；
• 中兴通讯计划投资5.6亿美元用于汽车无线充电技术；
• 法国新规推动电动汽车换车，最高可得1万欧元补贴；
• 通用汽车斥资2亿美元，2016年投产Bolt电动车。

海外资讯

• 法国推动电动汽车换车补贴；
• 通用汽车投资2亿美元投产Bolt电动车；
• 全球市场对新能源汽车产业链关注度持续上升。

---

风险提示

• 配套设施建设缓慢；
• 市场推广低于预期；
• 油价下行。

---

附录：重点推荐及逻辑

• 重点推荐：动力电池产业链、充电桩产业链；
• 逻辑：动力电池产能紧张，推动行业高增长；充电桩建设加速，支撑产业链发展。

---

图表摘要

国内板块估值

• 隔膜板块：PE-TTM 236.23倍，相对估值18.73倍；
• 电池板块：PE-TTM 195.38倍，相对估值15.49倍；
• 电解液板块：PE-TTM 123.95倍，相对估值9.83倍；
• 新能源客车板块：PE-TTM 27.91倍，相对估值2.21倍。

海外板块估值

• 燃料电池板块：PE-TTM 17.66倍；
• 锂电池板块：PE-TTM 113.54倍；
• 电动汽车板块：PE-TTM -30.83倍。

---

总结

本周新能源汽车板块整体上涨，其中电池板块表现最强。国内政策扶持力度加大，聚焦长效机制，鼓励优质企业发展，同时推动充电设施建设。海外板块表现分化，锂电池板块涨幅显著，燃料电池板块相对稳定，电动汽车板块则出现下跌。建议投资者关注动力电池和充电桩产业链，以及前期回调较多但近期涨幅较小的个股，如万向钱潮。同时，需注意油价下行、配套设施建设缓慢等风险因素。