20240825-国盛证券-高频半月观_近期猪价菜价上涨较多_如何理解__16页_1mb

经济高频数据半月分析总结

近期中国宏观经济数据显示出供给和需求持续疲软的趋势，同时特定商品价格出现显著上涨。以下为基于供给、需求、价格、库存、交通物流和流动性的六大维度分析摘要。

供给方面

供给端整体转弱，高炉和焦化企业开工率大幅回落。近半月，247家高炉开工率环比降26个百分点至78%，低于2023年同期56个百分点；焦化开工率环比降11个百分点至70%，电煤库存下降，显示能源行业供给压力增大。

需求方面

需求延续疲软，尤其是地产和钢材领域。沿海地区发电量上升，但整体需求仍弱于季节性水平；挖掘机销量和开工小时数持续低位；汽车销售略有改善，但地产市场依旧低迷。

价格方面

中上游大宗商品价格多数回落，但猪肉和蔬菜价格明显上涨。猪肉价格上涨71%与生猪存栏去化相关；蔬菜价格上涨140%，受北方高温降雨影响供应链，预计9月初价格可能回落。

库存方面

电煤、钢材和沥青库存继续减少，水泥库存小幅上升，反映出需求不足和去库趋势。电厂存煤降幅大于历年同期。

交通物流方面

航班和货运流量略有回升，但航线运价分化，显示物流恢复不均衡。

流动性方面

货币市场流动性趋紧，MLF延期续作信号政策端谨慎。债券一级市场发行进度偏慢，二级市场收益率上行。

总体而言，当前经济下行压力较大，需政策持续发力以实现全年目标。夏季价格波动对CPI可能产生阶段性影响，需关注潜在增量政策。

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