20151213-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_受益政策刺激_11月产销数据靓丽_20页_1mb

汽车行业11月产销数据及政策影响总结

核心内容

11月汽车产销数据表现亮眼，销量同比增长20%，创2011年以来新高，产量同比增长17.70%。整体车市回暖，但增速放缓趋势未改。新能源汽车销量同比增长2.4倍，成为拉动市场增长的重要因素。同时，小排量T动力车型和政策支持显著提升了市场活力。

主要观点

• 新能源车政策支持：国税总局鼓励新能源车使用，明确减免税政策，有助于新能源车推广。
• 补贴退坡与成本压力：新能源车补贴退坡速度加快，企业面临更大的成本压力，需通过技术提升和产业链整合降低成本。
• 小排量车型崛起：小排量T动力车型成为市场主流，政策支持使得更多车企加入这一阵营。
• 动力电池短缺与产能扩张：新能源车爆发导致动力电池供应紧张，部分企业开始盲目扩产，未来或面临产能过剩风险。

关键信息

• 11月销量：全国汽车销量250.88万辆，同比增长20%；乘用车销量219.68万辆，同比增长23.7%；商用车销量31.20万辆，同比下降1.1%。
• 11月产量：全国汽车产量254.42万辆，同比增长17.70%；乘用车产量219.68万辆，同比增长23.7%；商用车产量31.20万辆，同比下降1.1%。
• 中国品牌表现：中国品牌乘用车销量92.14万辆，占41.9%；SUV销量39.50万辆，占55.2%。
• 政策影响：购置税减半政策显著促进销量增长，1.6L及以下车型销量增长29%。
• 行业动态：多家企业发布产销快报、战略合作、非公开发行等公告，反映行业活跃。

下周重点推荐组合及逻辑

1. 业绩支撑与成长性良好：万丰奥威、江淮汽车、双林股份；建议关注天汽模、联明股份、宇通客车。
2. 主业稳定与外延扩张：隆鑫通用、均胜电子、中原内配、南方轴承、万向钱潮。
3. 国企改革预期：悦达投资。

行业风险提示

• 汽车产销不及预期
• 环保标准执行力度不及预期

行业资讯及点评

1. 国税总局鼓励新能源车使用

国税总局发布《车船税管理规程（试行）》，明确新能源车免征车船税政策，推动新能源车市场发展。政策的执行有助于提升消费者信心。

2. 新能源车备战低补贴时代

新能源车补贴退坡速度加快，2017~2018年补助标准下降20%，2019~2020年下降40%。车企需在成本控制和技术研发上做出努力，以应对市场变化。

3. 小排量产品成气候

小排量T动力车型成为市场主流，各大车企纷纷推出相关车型，以满足消费者对低油耗和环保的需求。

4. 新能源车爆发致动力电池短缺

新能源车销量激增导致动力电池供应紧张，部分车企产能不足。动力电池企业扩产，但可能面临产能过剩和技术落后问题。

10月份汽车销量数据解读

4.1 汽车市场整体概况

10月全国汽车销量222.16万辆，同比增长11.80%；累计销量1927.81万辆，同比增长1.51%。购置税减半政策是销量增长的主要因素。

4.2 乘用车市场概况

• 轿车市场：销量105.44万辆，同比下降5.1%；1.6L以下车型销量增长17.1%。
• SUV市场：销量62.2万辆，同比增长69.3%；自主品牌表现突出，长城、北京现代、长安等品牌销量增长显著。
• MPV市场：销量19.28万辆，同比增长4.6%；上汽通用五菱占据主导地位，五菱宏光和宝骏730销量领先。

4.3 新能源汽车产销概况

10月新能源汽车产量36494辆，销量34136辆，同比增长4.2倍和5.0倍。纯电动汽车占比高达76%，成为主要增长动力。

4.4 原材料数据

• 原材料价格：整体呈下行趋势，对整车制造成本形成一定压力。
• 油价：处于低位且持续下降，有助于降低运营成本。

行业与市场对比

• 行业表现：汽车板块整体表现优于沪深300，但商用载客车板块表现相对较弱。
• 估值情况：乘用车板块PE最低，商用载货车板块PB最低，显示市场对乘用车板块更乐观。

分析师信息

• 分析师：刘洋，光大证券汽车分析师，专注新能源和轻量化领域。
• 联系方式：021-22169156，liuyang82@ebscn.com

公司动态

• 停牌类公告：骆驼股份、斯太尔、中路股份等公司因重大事项停牌。
• 非公开发行类公告：骆驼股份拟非公开发行股票，用于多个项目。
• 战略合作类公告：多家公司与合作伙伴签署战略协议，布局新能源、汽车金融等领域。
• 重大合同类公告：东风汽车与长沙万域签订纯电动客车销售合同。
• 对外投资类公告：赛轮金宇对贝斯特化工增资，加强合作。
• 担保类公告：潍柴动力为境外子公司提供融资担保。
• 增持类公告：国机汽车、中原内配等公司获得股东增持。
• 收购类公告：骆驼股份收购襄阳驼龙，推进锂电池项目。

总结

11月汽车产销数据表现强劲，新能源车和小排量车型成为市场亮点。然而，补贴退坡和动力电池供应问题仍是行业面临的挑战。在政策支持和市场回暖的背景下，重点推荐具有成长性和稳定性的企业，同时关注国企改革预期。行业整体估值合理，但需警惕库存压力和原材料价格波动。