20250121-财信证券-2025年第一季度市场策略报告_宏观政策更加积极有为_中长期机会继续显现_40页_3mb

2025年第一季度中国市场策略报告总结

核心观点

报告认为当前市场处于“二级底部”，估值性价比突出，政策刺激力度加大，经济数据边际改善，流动性宽裕，预计2025年第一季度指数震荡偏强，可把握结构性机会。

主要风险因素

• 外围市场扰动（特别关注美联储降息时点）
• 中国高频经济数据偏弱
• 政策力度不及预期

投资建议方向

1. 科技与自主可控：关注半导体、信创、工业母机、国防军工等方向
2. 扩大内需：消费电子、食品饮料、餐饮旅游等内需板块存在估值修复机会
3. 高股息红利：无风险利率下行环境下，高股息板块逢低配置价值凸显
4. 并购重组主题：符合政策导向且资产整合预期标的
5. 人工智能+：“AI+”政策推动下，游戏、影视、广告等应用场景关注AI应用方向

关键宏观展望

• 全球经济韧性犹存，预计2025年第一季度维持增长
• 中美利差倒挂或暂停降息进程，黄金与美债或存在短期机会
• 中国宏观政策高度积极，财政政策加力提效，赤字率预计升至4%
• 2025年社融增速或约8%，货币政策预计适度宽松

估值表现

• 上证指数动态PE与沪深300动态PE估值处于历史相对低位
• 权益市场流动性评估指标显示对A股底部形成较强支撑

注：以上内容仅作投资参考，投资决策请谨慎。