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瓦楞纸价格长周期复盘（2020-2025）

核心内容概览

本文对2020年至2025年期间AA级120g华南地区高强瓦楞纸价格走势进行了详细复盘，分析了价格波动的原因及行业表现。

主要观点

价格走势特征

• 2020年：价格先冲高后回落，随后震荡修复，全年呈现V型反弹行情。
• 2021年：全年N字型走势，价格偏强，年末价格较年初上涨11.72%。
• 2022年：全年震荡下行，价格累计下跌18.52%。
• 2023年：全年延续弱势，价格累计下跌11.94%。
• 2024年：上半年承压，四季度集中反弹，全年价格累计上涨11.72%。
• 2025年：先抑后扬，年末冲高回落，全年价格累计下跌3.55%。

季节性规律

• 3月：价格大概率下跌，为传统包装淡季。
• 5月：价格回暖，为电商大促前的备货高峰。
• 9-10月：价格单边上涨，为中秋、国庆和双十一备货高峰期。
• 其余月份：涨跌互现，波动较小。

关键信息总结

2020年

• 价格走势：年初从3450元/吨上涨至4100元/吨，随后回落至2925元/吨，年底反弹至3625元/吨。
• 产量与消费量：全年产量1915.33万吨（同比-10.43%），理论消费量2301.3万吨（同比+0.23%）。
• 毛利：全年平均毛利448元/吨，较2019年增长显著。
• 驱动因素：年初受废纸供应紧张和成本推升影响，后期因需求修复和出口订单增加带动反弹。

2021年

• 价格走势：年初3625元/吨，11月下旬达4450元/吨，年末回落至4050元/吨。
• 产量与消费量：全年产量1900.12万吨（同比-0.79%），理论消费量2179.81万吨（同比-5.27%）。
• 毛利：全年平均毛利586元/吨，同比+30.8%。
• 驱动因素：禁废进口政策、能耗双控限产、出口订单增加。

2022年

• 价格走势：全年震荡下行，年末跌至3300元/吨。
• 产量与消费量：全年产量1885.56万吨（同比-0.76%），理论消费量2108.67万吨（同比-3.26%）。
• 毛利：全年平均毛利438.86元/吨，同比-25.11%。
• 驱动因素：物流受阻、海外需求转弱、国内产能过剩。

2023年

• 价格走势：全年震荡下行，年末收于2950元/吨。
• 产量与消费量：全年产量2123.58万吨（同比+12.62%），理论消费量2497.23万吨（同比+18.43%）。
• 毛利：全年平均毛利475.08元/吨，同比+8.25%。
• 驱动因素：新增产能释放、进口零关税、出口订单改善。

2024年

• 价格走势：上半年承压，四季度集中反弹，全年价格累计上涨11.72%。
• 产量与消费量：全年产量2205.38万吨（同比+3.85%），理论消费量2478.59万吨（同比-0.75%）。
• 毛利：全年平均毛利367.82元/吨，同比-22.58%。
• 驱动因素：出口订单增加、国废价格上涨、库存去化。

2025年

• 价格走势：1-8月持续下跌，8月触底后反弹，年末冲高回落，全年价格累计下跌3.55%。
• 产量与消费量：全年产量2394.17万吨（同比+8.56%），理论消费量2593.38万吨（同比+4.63%）。
• 毛利：全年平均毛利397.06元/吨，同比+7.95%。
• 驱动因素：国废价格上涨、出口订单改善、龙头控产带动补库。

价格影响因素

• 成本端：废纸价格波动是瓦楞纸价格的重要驱动因素。
• 需求端：电商大促、中秋国庆、双十一、圣诞节等节日备货带动需求。
• 政策因素：禁废进口、能耗双控、进口零关税等政策对供需格局产生显著影响。
• 库存变化：库存高低直接影响价格走势，库存去化往往伴随价格反弹。
• 产能释放：新增产能的投放对价格形成压制，尤其在2023年表现突出。

行情总结

瓦楞纸价格走势受成本端和需求端双重影响，尤其是废纸价格和出口订单。2020年因供应链冲击出现异常上涨，2021年因政策和需求共振实现强势反弹，2022-2023年受产能过剩和需求疲软拖累，价格持续下行，2024年因出口需求增加和成本支撑实现U型反弹，2025年则在成本支撑下先抑后扬，年末因需求疲软再次回落。

图表说明（部分）

• 图表1-4：展示2020年瓦楞纸价格走势、产量、消费量及毛利变化。
• 图表6-9：展示2021年瓦楞纸价格走势、产量、消费量及毛利变化。
• 图表11-13：展示2022年瓦楞纸价格走势、产量、消费量及毛利变化。
• 图表16-18：展示2023年瓦楞纸价格走势、产量、消费量及毛利变化。
• 图表21-23：展示2024年瓦楞纸价格走势、产量、消费量及毛利变化。
• 图表26-28：展示2025年瓦楞纸价格走势、产量、消费量及毛利变化。
• 图表31：瓦楞纸价格季节性波动规律图。

数据来源

• 钢联数据终端
• 广州期货研究中心

分析师信息

• 分析师：傅超
• 期货从业资格：F03087320
• 投资咨询资格：Z0019548
• 邮箱：fu.chao2@gzf2010.com.cn

免责声明

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