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晨会总结

宏观经济与市场情绪

• 制造业与服务业PMI双升，产出扩张强劲。
• 京沪地产政策松绑后，市场活跃度上升，稳增长政策持续落地观察。
• 中美利差倒挂幅度收窄（-153.18%），人民币兑美元汇率小幅下降，建议震荡操作。

重点关注数据

• 美国12月CPI同比数据明日公布。

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有色金属分析

铜

• 现货均价68635元，升水持货商上调，消费受抑，月差Back结构扩大。
• 短期谨慎做多，关注前期高点压力。

锌

• 现货均价21500元，市场成交一般。
• 不锈钢需求偏弱，疫情推高假期，进口显著增加，建议谨慎做多。

铝

• 现货价格回升，接货情绪改善，预计18000–20000元/吨区间震荡。
• 云南&青海稳产，内蒙古复产，累库超预期开启空操作。

氧化铝

• 现货价格涨后趋稳，社会库存处于低位，供应偏紧短期观望情绪加重。

镍

• 不锈钢冷轧减量累库，下游需求疲软，沪镍震荡偏弱操作。

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煤焦钢分析

钢矿

• 生铁产量下降，建材消费小幅走弱，淡季提前复工逻辑尚存，短期偏空。

焦煤焦炭

• 焦煤焦炭双降继续，基本苯弱区域监控进口需关注政策变动。

燃料油

• 加工费修复，市场跌后吸引观望，预期分歧在运输逻辑控制。

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能源分析

原油

• 原油反弹，库存意外去库及OPEC减产预期提振，短期震荡关注实质性利好。

液化气（LPG）

• PG02–03转Back，PDH亏损加深，政策试点+基差恶化，建议震荡弱勿追多。

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农产品分析

油脂

• 豆棕振因天气良好预期暂稳，菜油库存高企压制，短期震荡重心不在高位。

糖

• 印度产量预期下滑利多，但进口成本压制明显，郑糖维持震荡看6100–6380支撑位。

矽

• 多晶硅备货结束，需求走淡产量紧缩，库存虽有累积工业硅维持偏弱震荡。

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天胶与PTA

• 天胶泰国进口抑制需求下滑期现价接软，短期回调中长期重心上移。
• PX跌PTA库存博弈，时间缩至累库，在基差顶底间权衡加工费压缩契机。

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整体观点：新型化工品或异军突起，建议把握如LPG炒作、人民币降操作机会，其他品种应等待供需边际改善。宏观上注意政策落地和预期扰动节奏。