20231031-安信证券-中航西飞-000768.SZ-中航西飞2023年三季报点评_2023年前三季度扣非后归母净利润增长25.86_公司提质增效效果显现_5页_778kb

报告总结：安信证券对中航西飞(000768SZ)2023年三季报分析

中航西飞是我国主要航空装备制造商，专注于大中型运输机、轰炸机、特种飞机及民用飞机零部件供应。2023年三季报显示，公司营业总收入增长0.24%，但扣非后归母净利润增长258.6%，ROE提升显著，主要得益于提质增效措施和成本控制。毛利率下降0.17个百分点，但净利率上升0.51个百分点；期间费用率整体下降。短期现金流因回款减少而承压，但长期利好来自C919等国产民机国产化推进和军民机均衡交付。

公司实施股权激励计划，已向高管等261人授予1.3095亿股股票，提振管理层积极性。预计2023-2025年净利润分别为102亿元、144亿元、202亿元，对应市盈率分别为119倍、87倍、61倍。分析师维持“买入-A”评级，6个月目标价31.45元，基于国产民机高景气趋势和航空装备升级需求。

风险包括下游需求不及预期和国防预算变化。整体来看，公司作为航空龙头，受益于政策和市场机遇，有望持续提升盈利能力。