20210814-格林期货-玉米生猪期货周报_玉米止跌反弹_新冠疫情拓宽生猪下跌空间_15页_724kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了玉米与生猪期货的近期走势及未来操作建议，结合宏观、产业及供求逻辑，对市场进行了多空因素分析，并给出了相应的交易策略和风险提示。

主要观点

玉米市场

• 价格走势：玉米期货止跌反弹，2201合约周涨幅1.25%至2600元/吨；现货价格震荡整理，锦州港主流收购价2590-2620元/吨。
• 多空逻辑：
  • 利多因素：
    • USDA下调美玉米产量及单产预估，推升农产品上涨预期。
    • 国内新冠疫情防控升级影响终端采购心态，部分企业提价收购。
  • 利空因素：
    • 养殖利润转负，导致原料价格承压。
    • 进口玉米订单被取消或结转，第十轮拍卖投放量增加，拍卖底价下调，抑制现货价格。
• 操作建议：
  • 观望为主，激进者可尝试短线多单。
  • 2201合约上方压力2620-2650，下方支撑17500-18000。
  • 09合约交易基差逻辑，围绕现货波动。

生猪市场

• 价格走势：生猪期货延续跌势，2109合约周跌幅4.73%至16720元/吨；现货价格跌至15150元/吨，较上周同期下跌100元/吨。
• 多空逻辑：
  • 利多因素：
    • 出栏体重持续下降，肥猪加速出清。
    • 部分规模场8月出栏量较7月明显减少。
    • 替代品价差处于历史低位，中期猪肉消费将逐渐回暖。
  • 利空因素：
    • 多地新冠疫情防控升级，终端消费低迷，施压现货延续跌势。
    • 基差回归压制近月合约，09合约下方支撑下调至16000-16500。
    • 中长期供给宽松格局不改，猪价下行周期仍未到底。
• 操作建议：
  • 09合约下方支撑下移至16000-16500，短线空单谨慎持有，逐步止盈。
  • 2201合约等待验证下方支撑17500-18000。
  • 2203、2205合约空单继续持有，根据现货变动，滚动灵活操作。

关键信息

玉米市场

• 宏观逻辑：全球疫情反弹影响货币政策，流动性充裕支撑农产品价格高位运行。
• 产业逻辑：玉米产业从主动建库向被动建库转变，国家调控力度加强。
• 供求逻辑：
  • 长期来看，20/21年度玉米供求紧平衡，新作玉米价格预计低于本年同期。
  • 短期来看，疫情对运输及采购心态影响支撑现货偏强运行。
• 数据支持：
  • USDA下调2021/22年度美玉米产量至150.04亿蒲式耳，单产下调至179.5蒲/英亩。
  • 截至8月13日，累计投放进口玉米159万吨，拍卖成交率回升至53%。
  • 全国生猪交易均重降至125.11公斤，同比下降4.05%。

生猪市场

• 供给端：养殖户出栏积极性提升，出栏体重下降，部分规模场出栏计划缩减。
• 需求端：疫情导致终端消费低迷，屠企开工率下降，抑制现货价格。
• 替代品价差：猪肉与白条鸡、牛肉、鸡蛋价差处于历史低位，替代消费逐步回归。
• 操作建议：建议规模养殖企业关注远月合约的卖出套期保值机会。

风险提示

• 新冠疫情：持续影响终端消费及物流运输，加剧现货价格下跌压力。
• 猪瘟疫病：南方地区防控效果可能影响生猪市场。
• 玉米及替代品进口节奏：进口玉米投放可能影响国内玉米价格走势。
• 新作玉米生长情况：若天气不利，可能影响玉米产量及价格。
• 基差风险：期货价格与现货价格之间的基差可能进一步扩大或修复。

操作建议总结

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