20211212-光大证券-对12月10日中央经济工作会议房地产相关政策的点评_中央再提_因城施策_部分区域购房限制措施有望加速退出_2页_352kb

行业研究总结

核心内容

中央经济工作会议再次强调“房住不炒”的定位，提出“因城施策”以促进房地产行业的良性循环和健康发展。这一政策导向表明，国家对房地产市场仍保持审慎态度，同时鼓励各地根据实际情况调整政策，支持居民的合理住房需求。

主要观点

• 政策导向明确：中央重申“房住不炒”，并提出“因城施策”，意味着房地产调控政策将更加精细化，不同城市将根据其发展状况采取差异化的措施。
• 购房限制有望退出：随着房地产税改革试点的推进，部分试点地区的购房限制措施可能逐步弱化，有助于房地产市场回归正常供需关系。
• 流动性持续修复：四季度以来，房地产行业流动性紧张情况有所缓解，居民按揭贷款边际回暖，开发贷与按揭贷持续回暖，有利于行业稳定发展。
• “α风险”已逐步修复：恒大事件作为个案风险已进入执行阶段，对市场整体影响有限，房地产市场悲观情绪有所缓解。
• 政策支持民企地产：央行全面降准释放长期资金约1.2万亿元，对“杠杆稳健型”民企地产更为有利，有助于其融资和资金周转。

关键信息

政策背景与影响

• “房住不炒”定位：继续坚持这一原则，防止房地产市场过度投机。
• “因城施策”：鼓励各地根据自身情况调整政策，支持合理住房需求，推动市场健康发展。
• 房地产税试点：试点地区购房限制措施可能逐步退出，有助于调控房价和打击炒房行为。

市场动态与预期

• 流动性改善：居民中长贷同比转正，按揭贷款持续回暖，开发贷也有所恢复。
• 区域差异明显：一线城市房地产市场韧性较强，而部分城市面临人口流出和经济疲弱，需加快户籍制度改革以促进市民化。
• 资本市场预期：随着政策逐步落地，资本市场对房地产板块的关注度和信心将逐步提升。

投资建议

• 重点推荐：万科A、保利发展、中国金茂、新城控股。
• 建议关注：金地集团、招商蛇口、融创中国、中国海外发展、华润置地、龙湖集团。

风险分析

• 全球通胀压力：可能推升地产开发成本。
• 新冠疫情：影响居民收入和信贷扩张。
• 房企债务问题：三道红线政策叠加债务集中偿还期，部分房企可能面临信用违约风险。

估值方法与免责声明

• 估值局限性：本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
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分析师声明

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法律主体声明

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作者信息

• 分析师：何缅南
• 执业证书编号：S0930518060006
• 联系方式：021-52523801 / hemiannan@ebscn.com